20260322-国信期货-地缘博弈未定_油价震荡主导_25页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年3月16日至20日沥青市场的走势、基本面及后市展望，重点涉及价格波动、供需情况、库存变化以及成本端影响，同时关注地缘政治因素对市场的影响。

主要观点

1. 行情回顾

• 沥青期货主力合约BU2606：本周上涨14.32%，周内区间振幅达19.21%。
• 山东部分炼厂70#A出厂价：价格有所波动，具体数据见图表。
• 山东重交沥青基差：基差变化显示市场供需关系的调整。
• 区域重交沥青现货价格：不同地区价格走势存在差异，反映市场区域化特征。

2. 沥青基本面

• 生产利润：当前山东、河北、江苏等地炼厂沥青生产利润均为负，显示行业仍面临较大成本压力。
• BU与SC价差：BU主力合约收盘价与SC*6.6主力价差为-648.76元/吨，较前一周有所上升。
• 开工率：中国重交沥青开工负荷率为21.8%，环比下降1.2%，同比下降5.4%；山东开工率为29.7%，环比持平，同比下降1.6%。
• 产量情况：主营炼厂产量环比下降20.63%，独立炼厂产量环比上升4.07%。
• 检修减损量：本周中国沥青炼厂检修减损量为116.3万吨，环比上升4.96%，同比上升43.94%。
• 需求情况：防水卷材开工率36%，环比上升3%；道路改性沥青开工率10%，环比上升1%，但整体需求仍偏弱。
• 库存情况：沥青社会库存为166.3万吨，环比上升1.65%，同比下降4.32%；厂内库存为83.6万吨，环比下降0.48%，同比下降14.69%。
• 山东库存：厂内库存35.4万吨，环比上升1.72%，同比下降16.90%；社会库存43.5万吨，环比上升3.08%，同比上升16.94%。
• 成本端：国际油价受中东局势影响高位震荡，收盘于104.41美元/桶；中国原油港口库存为2810.9万吨，环比上升2.17%，同比上升4.87%。
• 天气预报：未来三天，国内多个地区将有小到中雪或雨夹雪，可能对运输及需求产生一定影响。

3. 后市展望

• 供应端：下周华东金陵石化预计继续停产，山东胜星石化计划转产渣油，整体开工负荷率可能延续下降趋势。
• 需求端：防水需求或持续释放，但主要依赖前期合同；道路需求依然低迷，高价抑制项目开工。
• 库存端：社会库存小幅上升，厂内库存下降，显示市场去库压力有所缓解。
• 成本端：国际油价受中东局势影响维持高位震荡，支撑沥青成本。
• 技术面：BU2606均线系统呈现多头排列，短期技术面偏强。
• 短期观点：受成本及资源供应影响，现货资源预期收紧，利好价格；但需求端拉动力度有限，市场仍以按需采购为主。预计国内沥青行情将维持上行通道，但需警惕原油剧烈震荡带来的风险。

关键信息

• 价格走势：沥青期货BU2606本周上涨14.32%，周内振幅19.21%。
• 利润情况：山东、河北、江苏地炼沥青生产利润均为负，显示行业盈利能力不足。
• 开工率：中国重交沥青开工负荷率21.8%，山东29.7%。
• 库存变化：全国社会库存环比上升1.65%，厂内库存下降0.48%；山东社会库存上升3.08%，厂内库存上升1.72%。
• 成本支撑：国际油价高位震荡，中东局势仍是主要影响因素。
• 天气影响：未来三天北方地区将有降雪，可能影响运输和需求。
• 市场预期：短期沥青价格或继续上行，但需关注地缘局势和原油走势。

总结

当前沥青市场受国际油价高位震荡及地缘政治局势影响，整体呈现偏强走势。供应端开工率下降，需求端防水市场有所回暖但道路需求依然低迷，库存变化显示市场去库压力有所缓解。成本端支撑强劲，短期价格或继续上行，但需警惕原油市场剧烈波动及地缘局势变化对市场的冲击。建议投资者保持谨慎，关注中东局势演变及原油价格走势。