20260327-华泰期货-丙烯日报_地缘局势仍紧张_丙烯价格仍有支撑_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

当前丙烯市场受地缘政治局势影响，价格表现受到支撑。中东局势持续紧张，原油、石脑油及丙烷等原料供应问题未缓解，导致丙烯价格回升。同时，丙烯供应端因PDH装置检修预期和炼厂裂解装置降负而进一步收紧，需求端则呈现逢低补库为主，但部分下游企业因利润问题开始降负运行，需关注需求负反馈的传导。

主要观点

• 地缘局势支撑价格：美伊和谈未有实质性进展，伊朗不参与谈判，以色列持续军事行动，霍尔木兹海峡局势未缓解，导致原油、石脑油及丙烷等原料供应紧张，对丙烯价格形成支撑。
• 丙烯供应趋紧：PDH装置检修预期增强，山东地区利华益、万华等企业停车，叠加炼厂降负，丙烯供应减少。
• 下游需求分化：PP粉、PO、丁辛醇等下游开工率有所下降，部分企业利润下滑，开始降负运行，需关注需求端对丙烯价格的影响。
• 短期供需偏紧：综合来看，丙烯短期供需仍偏紧，价格支撑仍存。

关键信息

价格与基差

• 丙烯主力合约收盘价：8851元/吨（+99）
• 华东现货价：9000元/吨（-250）
• 华北现货价：8800元/吨（-185）
• 华东基差：149元/吨（-349）
• 山东基差：-51元/吨（-284）

供应与库存

• 丙烯开工率：71%（-1%）
• 丙烯厂内库存：44560吨（-1800）
• PDH产能利用率：下降，部分装置停车
• 炼厂产能利用率：下降，影响丙烷供应

生产利润与成本

• 丙烯进口利润：-1285元/吨（-430）
• 丙烯中国CFR-日本石脑油CFR：282美元/吨（+136）
• 丙烯CFR-1.2丙烷CFR：-116美元/吨（+85）
• PP粉生产利润：-250元/吨（+135）
• 环氧丙烷生产利润：2288元/吨（+454）
• 正丁醇生产利润：1007元/吨（-185）
• 辛醇生产利润：845元/吨（-178）
• 丙烯酸生产利润：4360元/吨（+178）
• 丙烯腈生产利润：390元/吨（+167）
• 酚酮生产利润：76元/吨（+150）

策略建议

• 单边策略：谨慎逢低做多套保
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议

风险提示

• 地缘局势发展：伊朗与以色列冲突可能进一步影响原料供应
• 油价波动：国际油价变化将间接影响丙烯成本
• 下游降负：PP粉、PO等下游开工率下降可能引发需求端负反馈
• PDH装置检修：检修动态可能加剧供应紧张

图表概览

• 图1-5：丙烯价格走势与基差结构
• 图6-8：丙烯市场价区域分布
• 图9-18：丙烯生产利润、开工率与进口利润
• 图19-34：丙烯下游利润、开工率与库存情况

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

联系人

• 杨露露
  从业资格号：F03128371

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380

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