20220313-广州期货-一周集萃——动力煤_基本面短期偏强_政策主导下盘面走弱_13页_1mb

动力煤研究报告总结

核心内容概述

本报告对动力煤市场进行了全面分析，涵盖行情复盘、基本面分析、行情展望及风险提示等内容。报告指出当前动力煤市场在政策主导下呈现震荡偏弱趋势，尽管基本面仍偏紧，但市场煤价因政策调控而承压。

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主要观点

1. 行情复盘

• 本周后期动力煤期货价格明显下跌，2205合约周跌幅达 4.01%。
• 基本面仍偏紧，但政策调控对盘面影响显著，预计下周走势仍偏弱。

2. 政策背景

• 煤价高企的根本原因包括：长协合同未全覆盖、新能源投产进度不理想、进口煤量减少。
• 政策目标为保障供应，通过增加有效供应和平抑市场价格来控制煤价。
• 若煤价继续上涨，将采取措施推动回落。

3. 供应端分析

• 鄂尔多斯日产量维持高位，接近 270万吨/天。
• 原煤产量当月值和累计值均显示季节性增长，但整体供应仍偏紧。
• 进口煤在海内外需求较好的背景下仍维持易涨难跌趋势。

4. 需求端分析

• 当前发电仍以火电为主，但水电有所恢复，对火电形成一定补充。
• 沿海八省及内陆十七省电厂库存呈现分化，沿海库存持中，内陆库存仍偏高。
• 全国煤炭销量持续增长，但受季节性影响，日耗即将回落，库存低位引发补库需求。

5. 运输情况

• 大秦线日度运量环比略有下降，但同比仍呈增长趋势。
• 沿海运价维持高位，反映运输需求仍较强。
• 环渤海三港船舶数和调入量季节性增长，但港口库存仍处于往期低位。

6. 库存分析

• 生产企业库存持续去库，截至3月7日为 1421.9万吨，周环比减少 0.29%，同比减少 2.62%。
• 港口库存调出调入量均增长，但环渤海三港呈小幅累库，全国港口库存仍处低位。
• 国有电厂库存维持高位，内陆十七省电厂库存仍高于往年同期。

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关键信息

• 现货价格：维持高位，现货价在千位以上。
• 政策主导：发改委主导保供政策，抑制煤价上涨。
• 供应：鄂尔多斯日产量维持高位，但整体供应仍偏紧。
• 需求：火电仍是主力，但水电有所恢复，库存低位引发补库需求。
• 运输：大秦线运量季节性增长，沿海运价高位运行。
• 库存：生产企业和港口库存均呈去库或低位运行趋势。

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行情展望

• 基本面仍偏紧，但政策影响下盘面震荡偏弱。
• 市场煤价仍处高位，长协煤价受政策调控影响较大。
• 下周预计继续震荡偏弱，市场需关注政策执行力度及供需变化。

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风险提示

• 进口煤管制放开：可能增加供应，缓解价格压力。
• 产地疫情爆发：可能影响生产与运输，加剧供应紧张。
• 日耗增幅超预期：可能推高需求，支撑煤价上涨。

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投资咨询业务资格

• 广州期货研究中心具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格（证监许可【2012】1497号）。

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联系信息

• 分析师：许克元（F3022666，Z0013612），邮箱：xuky@gzf2010.com.cn
• 联系人：王一秀（F3081778），邮箱：wang.yixiu@gzf2010.com.cn

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