20210523-广州期货-一周集萃-橡胶_短期缺乏驱动_沪胶维持震荡_8页_729kb

天然橡胶市场研究报告总结

核心内容

本周天然橡胶市场呈现震荡走势，沪胶价格小幅上涨，但整体波动加大，市场情绪偏弱。供需两端均未出现明显驱动因素，导致价格维持窄幅震荡。

主要观点

1. 供应端分析

• 降雨影响：主要产区如缅甸、泰国、越南、老挝及海南等地降雨量增加，但对割胶影响有限，尤其是海南南部降雨集中，对整体产量影响不大。
• 泰国与云南增产不及预期：泰国东北部和南部尚未全面开割，受降雨和疫情劳动力问题影响，原料供应偏少；云南全面开割预计在5月底至6月初，但工厂收购意愿较低，原料价格承压。
• 进口情况：5月份到港量依旧偏少，预计延续至6月份，国内进口量维持低位。

2. 需求端分析

• 轮胎开工环比下降：受环保督查和销售压力影响，国内轮胎开工率有所下滑，短期需求减弱。
• 内销与外销压力并存：内销替换需求依旧欠佳，外销受疫情、海运费上涨、汇率波动等因素影响，出货缓慢。
• 促销效果不佳：尽管部分工厂尝试促销，但因原材料价格高位，促销力度有限，整体需求疲软。

3. 库存情况

• 社会库存小幅去化：截至5月16日，中国天然橡胶社会库存周环比下降2.64%，但同比仍下降15.13%。
• 深色胶与浅色胶库存变化：深色胶库存周环比下降2.9%，浅色胶库存周环比下降2.18%，两者均处于同比下降趋势。
• 进口胶去库速度较快：越南胶因价格优势持续去库，而老全乳胶去库速度较慢，远低于去年同期水平。

关键信息

• 价格走势：截至稿前，RU主力合约价格为13675元/吨，上涨2.01%；NR主力合约价格为11055元/吨，上涨2.22%。
• 市场情绪：短期内胶价反弹修复超跌空间，但整体仍偏弱，预计后市存在小幅下行可能。
• 政策支持：国家对农产品政策的支持对胶价形成一定支撑，但实际效果有限。
• 基本面支撑：库存持续消化、海外需求良好等因素对胶价有一定支撑，但内盘大宗持续下跌对胶价形成压力。

未来展望

• 短期：胶价可能继续小幅震荡，下行空间有限。
• 中期：市场预计维持宽幅震荡格局，基本面支撑有限。
• 长期：维持偏空预期，主要受供应增加及需求疲软影响。

投资建议

投资者应关注以下几点：

• 降雨对割胶的影响，尤其是云南、泰国等主要产区。
• 环保督查对轮胎开工的影响。
• 国内进口胶到港情况及库存变化。
• 国际市场需求变化及汇率、海运费等外部因素。

联系信息

• 王荆杰：期货从业资格F3084112，投资咨询资格Z0016329，邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn
• 苗扬：期货从业资格F3039271，邮箱：miao.yang@gzf2010.com.cn

研究中心简介

广州期货研究中心具备全面的研究职能，涵盖商品期货、金融衍生品、金属能化、农林产业等领域，致力于为客户提供前瞻性、可操作性的投资方案。研究中心依托越秀金控的资源优势，专注于宏观、产业和行情策略分析，推动研究市场化和标准化。

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