20210528-广州期货-一周集萃-橡胶_短期回落预期升温_沪胶小幅上行_8页_691kb

橡胶市场一周研究报告总结

核心内容

本周天然橡胶期货价格小幅上涨，RU主力合约上涨1.94%，NR主力合约上涨2.45%。整体市场呈现多空博弈激烈、中期宽幅震荡的格局，短期下跌预期有所升温。

主要观点

• 供应端：短期内天然橡胶主产区降雨较多，影响割胶工作，导致供应增长不及预期。泰国、越南、中国海南、云南等地均受到降雨影响，新胶上量延迟，原料价格相对坚挺。
• 需求端：需求端缺乏显著利好，全球轮胎市场受疫情和物流成本影响，出口订单减少，国内轮胎开工率环比大幅下跌，市场对需求减弱预期增强。
• 价格支撑：中国天然橡胶库存持续消库，国内进口胶供应相对低位，抑制供给爆发式增长，对胶价形成一定支撑。
• 市场情绪：市场观望情绪浓厚，现货买盘接货积极性一般，下游轮胎厂采购意愿偏弱。

关键信息

供应情况

• 主产区降雨影响：缅甸南部、泰国中部、越南南部、老挝南部等地区降雨增多，影响胶农正常割胶。
• 原料价格：泰国、越南新胶供应放缓，原料价格相对坚挺；海南因高温和二次抽芽影响，原料供应略有收紧。
• 云南产量：云南自产原料逐步增多，但全面开割预计6月初，目前产量仍偏紧。

需求情况

• 轮胎开工率：截至5月27日，国内全钢胎开工率67%，半钢胎55%，斜交胎54%，整体开工率59%，环比下降9%。
• 出口订单：5月出口订单和交货量萎缩，船运紧张和人民币汇率上升进一步影响出口。
• 汽车市场：汽车行业进入传统淡季，商用车配套需求减弱，叠加汽车缺芯问题，对轮胎需求形成压制。

库存情况

• 社会库存：截至5月23日，中国天然橡胶社会库存周环比下降3.62%，同比下降17.49%。
• 深色胶库存：深色胶库存周环比下降4.28%，同比下降17.19%，消库速度加快。
• 浅色胶库存：浅色胶库存周环比下降2.49%，同比下降17.99%，消库速度低于正常水平。

市场预期

• 短期走势：胶价短期下跌预期升温，但基本面支撑仍存。
• 中期走势：中期预计胶价将呈现宽幅震荡格局，需持续关注降雨、替代指标及需求变化。

相关图表

• 图表1：云南国营全乳胶价格走势
• 图表2：ANRPC总出口量
• 图表3：全钢胎开工
• 图表4：半钢胎开工
• 图表5：国内橡胶消费情况
• 图表6：上期所仓单库存情况

投资咨询业务资格

• 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号

研究中心简介

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