20210604-广州期货-一周集萃-橡胶_内外盘原料价格下跌_沪胶下行_8页_678kb

天然橡胶研究报告总结

核心内容

本周天然橡胶期货价格小幅下跌，RU主力合约下跌2.12%至13375点，NR主力合约下跌1.67%至10895点。市场整体呈现震荡偏弱走势，主要受供应增加与需求疲软影响。

主要观点

1. 价格走势

• 本周沪胶价格下跌，受国内外产区原料快速增量影响，尤其是泰国南部降雨减少导致原料上量加快，拉低了原料价格。
• 5月份天胶行情宽幅震荡，节后受原油上涨带动期货价格走高，但随后因政策调控和通胀预期影响，价格回落。
• 本周期货价格震荡，现货成交偏弱，下游轮胎厂刚需采购为主，市场观望情绪浓厚。

2. 原料供应与价格

• 下周主产区降雨减少，原料上量速度可能放缓，存在止跌企稳迹象。
• 泰国尚未全面开割，但胶水产量增加，预计推动全面开割。
• 越南开割9成左右，降雨减少后原料迅速上量，胶水价格略有回落。
• 海南原料产出高位，加工厂收购价格持续走跌，主要因下游企业库存高，采购需求不足。
• 云南原料供应稳步提升，但尚未全面开割，加工厂对原料争夺不积极，库存逐步去化。

3. 轮胎开工与需求

• 半钢胎开工率58.4%，环比上涨2.46%，但同比下跌1.94%。
• 全钢胎开工率62.21%，环比上涨4.41%，同比下跌8.27%。
• 轮胎开工率小幅反弹，但实际需求改善仍需时间，部分工厂仍处于检修状态。
• 夏季用电高峰及麦收季节可能影响开工率，工厂存在错峰生产及存放假计划现象。

4. 天胶库存情况

• 中国天然橡胶社会库存周环比降低2.32%，同比降低18.23%。
• 深色胶库存周环比降低2.53%，同比降低18.53%。
• 浅色胶库存周环比下跌1.97%，同比下跌17.99%。
• 青岛一般贸易仓库出库环比缩减，消库速度降低；云南非期货库存稳步去库。
• 越南10号胶和3L胶消化速度较快，但低于2019年同期水平，仍高于2020年同期。
• 预计中国天胶库存将继续维持消库，但环比速度有所降低。

关键信息

• 市场预期：短期天胶价格或存在小幅修复可能，中期维持宽幅震荡。
• 影响因素：供应端原料产出增加、需求端轮胎开工率低位、库存持续去化。
• 风险提示：需关注国内外公共卫生事件、替代指标下达情况及市场情绪变化。

数据与图表

• 图表1：云南国营全乳胶价格走势
• 图表2：ANRPC总出口量
• 图表3：全钢胎开工
• 图表4：半钢胎开工
• 图表5：国内橡胶消费情况
• 图表6：上期所仓单库存情况

投资建议

• 天胶多空博弈激烈，短期或存在反弹机会，但中长期仍需关注需求端恢复情况。
• 建议投资者关注中国库存消库速度及海外需求变化，把握市场波动节奏。

联系信息

• 研究团队：

  • 王荆杰：期货从业资格F3084112，投资咨询资格Z0016329，邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn
  • 苗扬：期货从业资格F3039271，邮箱：miao.yang@gzf2010.com.cn

• 研究中心简介：

  • 广州期货研究中心覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。
  • 提供定期和不定期研究报告，包括早报、周报、月报、年报、策略报告等。
  • 服务对象涵盖机构、产业和个人投资者，提供定制化研究与风险管理方案。

• 研究中心联系方式：

  • 金融衍生品研究部：(020) 22139858
  • 金属研究部：(020) 22139817
  • 化工能源研究部：(020) 23382623
  • 创新研究部：(020) 23382614
  • 农产品研究部：(020) 22139813
  • 综合部：(020) 22139817
  • 办公地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼10楼
  • 邮政编码：510623

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