20250818-迈科期货-基本面稳定_关注钢厂主动累库持续性_11页_1mb

铁矿石市场分析总结

基本面稳定，关注钢厂主动累库持续性
迈科期货投研服务中心观点：全球发运量增加，铁矿供给宽松预期不强；需求端钢厂保持盈利高位，但后续增长乏力；港口库存累计增加，将对价格形成潜在压力。

核心观点解析

1. 供给端

   • 全球发运量3406.6万吨，其中巴西贡献1065.5万吨（同比显著增加），澳洲1604.2万吨，两者分化趋势延续。
   • 国内45港到港量2476.6万吨，供给平稳；全球发运提升未显著传导至中国，短期进口依赖缓解。

2. 需求端

   • 铁水产量240.66万吨/日，高炉开工率83.59%，盈利率65.8%持续高位，钢厂减产动力缺失。
   • 钢厂主动累库持续推进，但未来累库可持续性存疑，或触发价格回调。

3. 价格与预期

   • 现货价维持770元/湿吨，01合约区间760-810，基差偏低反映远期驱动不足，短期价格震荡为主。
   • 供给和需求双弱背景下，铁矿石运行重心可能下移，需观察钢厂库存去化及新增产量是否兑现。

4. 风险提示

   • 行政限产、终端需求不及预期或压制钢厂补库意愿。