20250413-国泰期货-液化石油气周度报告_18页_1mb

国泰君安期货-能源化工液化石油气周度报告总结

核心内容概述

本报告由国泰君安期货研究所分析师陈鑫超撰写，发布于2025年4月13日。报告聚焦于液化石油气（LPG）市场，分析了近期价格波动、供需变化及市场影响因素，为专业投资者提供市场动态与投资建议。

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主要观点

• 市场观点：当前LPG市场呈现暂时震荡态势，短期价格或随原油价格波动。
• 价格波动：4月4日至4月10日期间，LPG市场受中美关税政策影响显著。5月FEI丙烷合约价格周内暴跌17.8%，至480.40美元/吨；美湾MB现货价格同步下跌至415.50美元/吨，FEI/MB价差震荡走缩。华南丙烷冷冻货到岸价下跌4.67%至598美元/吨。
• 风险提示：需关注原油价格反弹及PDH装置集中检修等风险因素。

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价格与价差分析

期现价格

• 期货与现货价格出现明显波动，反映市场对政策和供需变化的敏感反应。
• 数据来源包括Argus、同花顺iFinD及国泰君安期货研究。

区域报价与贴水

• 区域价格差异明显，贴水与运费数据提供进一步市场分析依据。
• 图表展示了不同区域的报价、贴水及运费情况，有助于评估市场区域间的流动性和价格传导。

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供应情况分析

美国供需及出口

• 美国丙烷出口量及流向（中国、欧洲、日韩）均有所波动，反映国际市场供需变化。
• 数据来源为Kpler和国泰君安期货研究。

国内供应

• 丙烷供应量：本周中国丙烷供应量为44.4万吨，环比减少30.89%。
• 国产供应：国内炼厂商品量总量为4.5万吨，较上周增加11.11%，主要因华东金陵石化外销量增加，金诚石化提产，神驰化工恢复出货。
• 进口到港：国际船期到港量为39.9万吨，以华东为主。北方地区到港量大幅下降，山东因天气问题多数船只延迟到港，仅龙口港有到船；天津到港半船，东北地区无到船。南方地区到港量下降，仅东莞、钦州港有到船。

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国内库存情况

• 港口库存环比下降3.97%，至269.47万吨（华东107万吨、华南55万吨）。
• 库存变化反映了下游采购积极性上升，以及供应调整对市场的影响。

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需求分析

中印日韩LPG进口量

• 中国LPG进口量、丙烷进口量、印度LPG进口量及日韩LPG进口量均有所波动，反映区域市场需求变化。
• 数据来源为Kpler和国泰君安期货研究。

化工需求

• 国内丙烷脱氢（PDH）装置开工率降至65.82%，环比下跌3.34%。
• 山东利华益PDH恢复重启，但振华石化、东华茂名、辽宁金发PDH装置负荷下调，青岛金能二期PDH停工。
• 下周，宁波金发、卫星石化PDH计划检修停工，预计PDH开工率继续下滑，对需求端形成压力。

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投资建议与风险提示

• 投资建议：短期PG或随原油维持震荡态势，建议密切跟踪后续关税动态。
• 风险提示：原油价格反弹、PDH装置集中检修等可能对市场产生较大影响。

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法律声明与免责声明

• 本报告仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户不得阅读或使用。
• 报告观点基于作者职业理解，数据来源合规，结论独立、客观、公正。
• 本报告不构成具体业务或产品的推介，亦不构成投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力自行作出投资决定，并承担相应风险。
• 报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。

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结论

本周LPG市场在中美关税政策影响下出现显著波动，价格震荡下行，供应与需求均有所调整。国内炼厂供应增加，但进口到港量大幅下降，港口库存减少。PDH装置开工率下降，对化工需求形成压力。短期市场或维持震荡，需关注原油价格及政策变化对市场的进一步影响。