20250419-广发期货-钢材期货行情分析_价格持续下跌定价后期需求走弱_29页_4mb

2025年4月19日钢材期货行情分析总结

一、市场概况

近期钢材期货延续偏弱走势，价格持续下跌，市场呈现出“近强远弱”结构。产业链数据显示钢厂产量见顶，需求端受预期走弱影响，整体维持供需平衡偏弱的局面。

二、供给分析

• 产量方面：短期去库支撑产量高位，1-4月产量预计同比增幅1000万吨，环比产量基本见顶。
• 环比数据：上周铁水日均产量2401万吨，五大材产量环比下降165万吨至8727万吨。
• 成本端：焦炭提涨落地叠加价格大幅下跌，钢厂利润收缩，尤其长流程企业承压。

三、需求分析

• 预期方面：一季度需求好于预期，但二季度环比走弱可能性较强，加征关税对出口需求影响初现端倪。
• 实际数据：五大材表需环比上升48万吨至9486万吨，冷轧表需持续下滑，热卷表需环比微增。
• 市场行为：上周价格急跌导致需求后置，导致本期表需超预期增长。

四、库存与价差

• 库存结构：去库加速明显，五大材库存环比下降76万吨至1585万吨，螺纹去库幅度较大。
• 价差变化：螺纹钢主力合约升水现货，热卷5月合约贴水现货，远月升水。
• 跨期价差：螺纹5-10价差收窄至-73元，热卷价差维持-19元。
• 钢厂利润：短流程亏损扩大，长流程利润收窄至1200-1400元区间。

五、套利与操作建议

• 主要策略：多铁元素空碳元素套利，观望冷轧库存变化；参与次近月多材空矿套利。
• 关注点：原料端进口政策变化，冷轧库存累库节奏，以及4月底国内对冲政策预期。
• 仓单机制：5月交割月临近，仓单高位抑制现货上涨弹性。

六、风险提示

• 国际贸易摩擦加剧、地产投资不及预期、钢材出口政策变动等系统性风险。

注：以上内容仅作参考，投资决策需谨慎。