20250419-广发期货-多晶硅周报_提前反应需求转弱及供应增加的悲观预期_多晶硅期货价格大幅下跌_23页_2mb

多晶硅周报总结

核心内容概述

本报告分析了多晶硅市场近期的供需变化、价格走势及未来预期，主要围绕多晶硅期货与现货价格、产业链上下游表现、库存变化、成本利润以及进出口情况展开。

主要观点

多晶硅期货与现货价格走势

• 多晶硅期货价格大幅下跌，主力合约PS2506价格下跌4220元/吨，跌幅达10%。
• 现货价格有所松动，N型复投料市场主流成交价格为39-45元/千克，N型致密料市场主流成交价格为37-41元/千克。
• 菜花料价格保持稳定，出厂成交价为31-32元/千克。
• 多晶硅与期货合约的价差有所变化，反映出市场预期与实际价格之间的差异。

供需情况分析

• 4月多晶硅产量预计接近10万吨，环比小幅增长，但周度产量有所回落至2.17万吨。
• 随着“430与531”抢装潮接近尾声，下游组件需求开始走弱，预计5月排产将下降。
• 丰水期临近，西南和西北地区企业复产预期增加，可能对多晶硅价格形成压力。
• 三季度复产可能不及预期，若需求持续走弱，可能需要进一步减产以达到供需平衡。
• 多晶硅生产具有连续性，需关注企业自身的调节计划。

产品结构变化

• N型多晶硅料和颗粒硅的占比在持续增加，预计2024年底N型硅料占比将稳定在75%左右。
• 2024年6月后颗粒硅占比快速提升，10月已超过20%。
• 预计2025年颗粒硅占比将达到25%左右。

库存情况

• 多晶硅库存在2024年呈现累库趋势，最高达30万吨。
• 2024年一季度库存有所回升，但3月因需求旺季，库存开始下降。
• 4月13日库存回升至23.6万吨，但硅片库存下降至19.15GW。
• 需求逐渐走弱，多晶硅库存在4月需求较好的时期未明显去库，后续需警惕库存积累压力。

成本与利润

• 工业硅价格下跌导致多晶硅成本支撑线下移。
• 多晶硅价格跌破部分企业的生产现金流成本，预计后续下跌空间有限。
• N型多晶硅料利润受成本支撑影响，需关注市场变化对利润的影响。

进出口情况

• 中国多晶硅进口量在2024年有所波动，月度进口环比和同比变化需关注。
• 出口量同样呈现波动，需留意国际市场需求变化对国内多晶硅市场的影响。

关键信息汇总

多晶硅产量与库存

• 4月产量：预计接近10万吨，周度产量为2.17万吨。
• 库存：4月13日库存下降1.1万吨至23.6万吨，但硅片库存下降1.75GW至19.15GW。
• 2024年库存趋势：一季度库存上涨，3月因需求旺季库存小幅下降，4月库存回升。
• 2025年库存预期：库存将逐步积累，一季度库存从22.8万吨上涨至24.7万吨。

产业链表现

• 组件价格：受需求走弱影响，组件价格持续下跌。
• 硅片价格：M6-166mm、M10-182mm、G12-210mm等规格硅片价格均有所下降。
• 电池片价格：单晶PERC电池片价格也出现下滑。

成本与利润

• 工业硅价格下跌对多晶硅成本支撑产生负面影响。
• 多晶硅价格跌破部分企业现金流成本，预计后续下跌空间有限。

未来展望

• 供应端受限，需求端预期走弱，价格重心或继续下移。
• 颗粒硅和N型料占比持续上升，技术升级趋势明显。
• 企业需关注自身产能调节计划，以应对市场需求变化。
• 若需求持续低迷，需进一步减产以维持供需平衡。

结论

多晶硅市场面临需求转弱与供应增加的双重压力，价格大幅下跌，但下跌空间有限。未来需重点关注企业产能调节、市场需求变化及产业链上下游价格联动情况。同时，产品结构向N型料和颗粒硅倾斜，反映行业技术升级趋势。投资者应保持观望态度，若持有期货多单可考虑提前平仓或止损。