工具型产品研究系列之二十：大成深证成长40ETF，关注成长因子，未来表现可期兴业证券-21页_972kb

报告摘要

大成深证成长40ETF分析总结

核心内容概述

本报告对大成深证成长40ETF（159906.OF）及其跟踪的深证成长40指数（399326.SZ）进行了深入分析。该指数由深市具有良好成长性和行业代表性的40只股票构成，专注于成长因子，具有较高的成长性、研发投入和行业代表性。大成深证成长40ETF由大成基金发行，跟踪指数表现良好，流动性强，近期业绩表现优异。

主要观点

Smart Beta 产品发展：Smart Beta 产品风格稳定、选股规则透明，能够通过特定因子获取超额收益。其在海外股票ETF中占比超过20%，而在国内占比仅为2.55%，未来发展空间广阔。
市场风格转换：2019年以来，成长因子表现优异，深证成长40指数累计收益率达98.29%，远高于其他因子指数。
指数特性：深证成长40指数精选成长性高的股票，覆盖医药、电子、计算机等行业，具有高成长性和高研发投入，且流动性较好。
基金表现：大成深证成长40ETF近期表现优秀，近1年收益为62.23%，跟踪误差低，流动性显著提升。
行业与市场分布：指数成分股中，创业板占比达43%，受益于《再融资新规》的利好。

关键信息

1. 深证成长40指数

基本信息：
- 指数全称：深证成长40指数
- 指数代码：399326.SZ
- 发布日期：2006年1月24日
- 基点日期：2002年12月31日
- 成分股数量：40只
选样方法：
- 选样空间：深圳证券交易所上市的A股，非ST、*ST股票，有一定上市交易日期，无重大违规或财务问题，股价无异常波动，最近一期无亏损。
- 选样步骤：计算成长因子（主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产收益率），计算风格Z值，筛选成长Z值最高的股票，按总市值排序并剔除部分，最终形成40只成分股。
- 定期调整：每年6月和12月的第二个星期五的下一个交易日调整，每次调整比例不超过20%。
市值分布：
- 成分股自由流通市值集中在200-500亿区间，其中14只股票市值在该范围，权重占比46.39%。
- 小于200亿市值的股票共23只，权重占比24.98%。
行业分布：
- 医药、电子、计算机行业权重占比最高，分别为27.50%、22.94%、10.40%。
- 相对深证成指，医药、电子、通信行业超配，家电、食品饮料、电力设备及新能源行业低配。
所属市场分布：
- 主板占比56.97%，创业板占比43.03%，受益于《再融资新规》。
指数表现：
- 长期收益：自发布以来累计收益达435.97%，高于沪深300和深证成指。
- 短期收益：近3月、6月、今年以来收益率分别为33.52%、48.36%、21.66%，均跑赢沪深300、中证500和深证成指。
- 流动性：指数日均成交量和成交额持续上升，2020年以来日均成交量为13.19亿股，日均成交额为299.91亿元。
- 成长能力：成分股营业收入同比增长率为23.78%，高于其他宽基指数；研发费用占比高于创业板指和沪深300。

2. 大成深证成长40ETF

产品基本信息：
- 基金全称：深证成长40交易型开放式指数证券投资基金
- 基金简称：大成深证成长40ETF
- 基金代码：159906.OF
- 成立日期：2010年12月21日
- 上市日期：2011年2月23日
- 基金规模：截至2020年2月18日为1.56亿元
- 基金类型：股票型证券投资基金
- 投资目标：紧密跟踪深证成长40价格指数，追求与指数相似的投资回报。
- 投资比例：投资于标的指数成分股或备选成分股的资产不低于基金资产净值的90%。
- 费率结构：管理费率0.50%，托管费率0.10%。
基金表现：
- 基金单位净值为1.194元，上市以来收益率为17.75%。
- 超额收益为1.94%，跟踪误差为2.23%。
- 近期表现优异，近3个月、6个月、1年收益分别为31.35%、46.68%、62.23%，均排在被动指数型基金前5%。
- 流动性：2020年以来日均成交量224.21万份，日均成交额245.53万元，日均折溢价率为-0.16%。
基金经理：
- 张钟玉，具有丰富的投资管理经验，管理基金7只，截至2019年12月31日总规模32.24亿元。
管理人实力：
- 大成基金是中国首批获准成立的基金管理公司之一，资产管理规模达1803.74亿元，位列同行业第25名。