工具型产品研究系列之五十七：南方有色金属ETF，兼具顺周期与避险属性的稀缺品种-20201231-兴业证券-27页_1mb

南方有色金属ETF：兼具顺周期与避险属性的稀缺品种总结

核心内容概述

南方中证申万有色金属ETF(512400.OF) 是当前市场上唯一跟踪中证申万有色金属指数（000819.SH）的ETF产品。该指数涵盖新能源材料、工业金属与黄金龙头，具有较强的行业代表性与成长性，且在市场表现上优于宽基指数和传统周期品种。基金具备良好的流动性与业绩表现，同时南方基金在指数产品领域拥有丰富的经验与布局。

主要观点

• 有色金属板块投资价值凸显：当前工业金属处于历史低库存状态，需求端有望修复；新能源车市场快速增长带动原料需求爆发；黄金作为避险资产，受益于实际利率下行与央行增配趋势。
• 中证申万有色金属指数表现优异：指数在市场较好时具有较高战胜概率，近3月、近6月及今年以来收益均跑赢沪深300、中证500与Wind全A；与钢铁、煤炭指数相比，收益更优、回撤更小、风险调整收益更高。
• ETF产品优势显著：南方中证申万有色金属ETF在控制跟踪误差的基础上，通过打新、可转债等方式实现正偏10.28%；产品规模增长迅猛，2020年规模增长817.23%；流动性强，日均换手率6.76%，日均成交额同比增速达1956%。
• 基金公司实力雄厚：南方基金在指数产品领域排名靠前，指数基金规模达611.62亿元，基金经理崔蕾管理基金总规模79.94亿元，具备丰富经验。

关键信息

1. 有色金属板块投资逻辑

• 工业金属：当前处于历史低库存，国内外需求修复预期强烈，补库需求旺盛。
• 新能源材料：受电动汽车普及影响，原料需求快速增长，锂、钴等金属面临5-10倍需求增长空间。
• 贵金属（黄金）：受益于实际利率下行与央行购金趋势，黄金具备长期确定性增长逻辑。

2. 中证申万有色金属指数信息

• 指数基本信息：发布于2012年5月9日，以2004年12月31日为基日，采用自由流通市值加权，权重不超过10%。
• 指数表现：累计收益率达416.19%，年化收益率10.81%；与宽基指数相比弹性更强，收益更优。
• 流动性与估值：指数交投活跃，2020年日均成交额维持在269亿至282亿之间；当前PE处于历史中位数附近，成长性较强。
• 成分股分布：覆盖新能源材料、工业金属与黄金龙头，前十大权重股包括紫金矿业、赣锋锂业、华友钴业等，体现多概念轮动投资机会。

3. 南方有色金属ETF表现

• 产品表现：上市以来年化超额收益2.99%，年化跟踪误差1.06%，2020年实现正超额收益。
• 规模与流动性：2020年12月25日，基金规模达41.08亿元，份额达40.15亿份，较年初增长551.75%与817.23%。
• 费率结构：管理费率0.50%，托管费率0.10%，总费率0.60%（持有1年）。

4. 基金公司背景

• 南方基金：成立于1998年，旗下基金数量达232只，基金规模达7507.52亿元，排名行业前列。
• 指数布局：涵盖全市值、多行业、多主题、跨境、SmartBeta等，其中500ETF为龙头，ETF业务规模达611.62亿元，排名第4。

关键数据概览

风险提示

• 板块表现不达预期风险：有色金属行业受宏观经济、政策及市场情绪影响较大，存在业绩波动风险。
• 基金风险收益特征：属于股票型基金，风险与收益高于混合型、债券型及货币市场基金。
• 市场流动性风险：尽管ETF流动性较强，但市场环境变化可能影响交易活跃度。

结论

南方中证申万有色金属ETF(512400.OF) 是当前市场上跟踪有色金属指数的唯一产品，具备较强的市场表现与流动性优势。中证申万有色金属指数覆盖行业龙头，成长性与收益表现优异，是投资者布局有色金属板块的重要工具。在政策支持、需求修复及全球流动性宽松背景下，该ETF具备较高的投资价值，但需关注市场波动与政策变化带来的风险。