20220814-广州期货-一周集萃-玉米与淀粉_34页_2mb

一周集萃-玉米与淀粉总结

核心内容

本报告由广州期货研究中心发布，分析了2022年8月14日国内玉米与淀粉市场行情，包括供需情况、价格走势、基差与价差变化，以及相关风险因素。

主要观点

玉米市场

• 行情回顾：国内玉米现货价格先扬后抑，淀粉现货价格稳中偏弱。玉米与淀粉期价整体高位震荡，呈现分化走势，玉米近强远弱，淀粉近弱远强，带动近月淀粉-玉米价差大幅收窄。
• 供需分析：
  • 国内旧作去库压力和新作上市压力导致玉米现货价格上涨乏力，尤其在东北产区表现较弱。
  • 8月USDA供需报告下调美玉米新作种植面积和单产，相应减少产量和期末库存，可能抬高国内玉米定价区间下沿。
  • 进口到港成本已高于陈化水稻折算成本，且近月期价已贴近该成本，因此未来需等待国内玉米市场进入新一轮补库阶段。
• 市场表现：
  • 玉米近月期价持续减仓反弹，带动基差走弱。
  • 玉米合约价差自5月下旬以来逐步转为远月升水结构，但本周远月-近月价差显著收窄。
• 操作建议：建议投资者观望为宜。
• 风险因素：包括俄乌冲突走向、新作产区天气、陈化水稻抛储政策等。

淀粉市场

• 行情回顾：淀粉近月表现符合预期，远月合约淀粉-玉米价差变动不大，市场对后期供需相对乐观。
• 供需分析：
  • 淀粉行业库存环比下滑，但仍有待去化。
  • 新作早熟上市压力下，华北产区深加工企业玉米收购价或难有起色。
  • 行业开机率处于历史低位，对淀粉价格形成支撑。
• 市场表现：
  • 淀粉近月基差大幅收窄，远月变动不大。
  • 淀粉期现货生产利润变动不一，华北产区有所恶化，东北产区小幅改善。
• 操作建议：建议投资者观望为宜。
• 风险因素：与玉米市场相同，包括俄乌冲突走向、新作产区天气、陈化水稻抛储政策等。

关键信息

外部玉米供需

• 全球供需：USDA8月报告下调全球期末库存，主要因美玉米和乌克兰玉米供需调整。
• 美国供需：美玉米旧作出口下调2000万蒲，新作产量下调1.46亿蒲，期末库存下调至13.88亿蒲。
• 乌克兰供需：新作产量上调500万吨，出口上调350万吨，期末库存维持不变。

国内玉米供需

• 库存与需求：截至8月5日，北方港口玉米库存329.9万吨，南方港口饲用谷物库存219.2万吨。
• 深加工企业库存：截至8月12日，深加工企业玉米原料库存324.8万吨，较上周继续下滑。
• 陈化水稻拍卖：4月7日后重启，每周200万吨，但最近一周成交0万吨，成交率继续下滑。

国内淀粉供需

• 行业开机率：继续下滑至43.67%，表观需求也有所下降。
• 消费量：2022年5月玉米淀粉总消费量258万吨，环比增加23万吨，较去年同期增加25万吨。
• 出口与进口：6月玉米淀粉出口量49321吨，木薯淀粉进口量32.57万吨，木薯干进口量95.97万吨，部分用于饲用替代。

基差与价差

• 玉米基差：近月基差1元，华北淀粉近月基差48元，东北93元。
• 玉米价差：近月-远月价差收窄，远月-近月价差显著收窄。
• 淀粉-玉米价差：近月大幅收窄，远月变动不大。

总结

玉米与淀粉市场整体呈现高位震荡，价格分化明显。玉米近月表现强势，但远月价差收窄，表明市场可能进入补库阶段。淀粉因供需端缺乏上涨动力，价格相对弱势，但远月价差保持稳定。整体来看，市场仍需关注外部因素如俄乌冲突、天气变化及政策动向，以判断未来价格走势。