20221106-广州期货-一周集萃-玉米与淀粉_33页_2mb

玉米与淀粉市场周报总结

核心内容概述

本报告由广州期货研究中心发布，聚焦于2022年11月6日国内玉米与淀粉市场动态，分析了当前市场供需情况、价格走势、价差变动及操作建议。

主要观点

玉米市场

• 现货价格分化：国内玉米现货价格呈现区域分化，华北产区相对强势，东北产区与北方港口稳中调整，南方销区相对弱势。
• 期价走势：玉米与淀粉期价先抑后扬，淀粉-玉米价差波动较大，但整体变动不大。
• 供需状况：国内玉米市场处于主动补库存前的被动去库存阶段，期现货价格跌幅受外盘影响较大。
• 外部影响：巴西玉米进口预期增强，可能对南方港口价格产生下行压力。同时，俄罗斯恢复执行黑海谷物出口协议，需关注USDA 11月供需报告。
• 库存情况：截至10月28日，北方港口玉米库存为217.4万吨，南方港口饲用谷物库存为167.6万吨，其中外贸玉米库存35.4万吨。
• 仓单数据：玉米注册仓单持续下滑，但仍在历史高位。

淀粉市场

• 现货价格稳中有涨：淀粉现货整体稳中有涨，反映行业库存持续去化。
• 供需变化：淀粉行业开机率回升，出库量小幅回落，库存小幅上升。
• 价差波动：淀粉-玉米价差低位回升，具备套利机会，建议投资者关注价差交易。
• 成本与利润：淀粉期现货生产利润整体改善，1月合约生产利润达127元/吨。
• 替代品影响：油厂大豆榨利丰厚，进口大豆增加，可能对淀粉副产品价格形成压力。

关键信息

价格与价差

• 玉米与淀粉价差：淀粉-玉米价差周内大幅波动，但整体变动不大。
• 淀粉期价：淀粉1月合约盘面生产利润为127元/吨，5月为196元，9月为243元。
• 玉米价差：玉米远月-近月价差变动不大，自5月下旬以来逐步转为远月升水结构。

供需与库存

• 全球玉米供需：
  • USDA 10月报告小幅下调全球期末库存，主要因美国产量下调。
  • 美国玉米库存下降，乌克兰玉米出口增加，期末库存下降。
• 国内玉米供需：
  • 2022/23年度玉米产量与上一年度持平，主要因华北和西北地区单产提高。
  • 玉米库存处于历史高位，但随着新作上市，未来补库压力需关注。
• 国内淀粉供需：
  • 淀粉行业库存小幅回升，开机率提升，出库量小幅回落。
  • 玉米淀粉出口量微幅，木薯淀粉进口量较大，对淀粉市场形成替代压力。

操作建议

• 价差套利：建议投资者关注淀粉-玉米价差交易机会，激进者可考虑1月合约，谨慎者可考虑远月合约。
• 整体趋势：由于新作上市压力未完全释放，且期价较产区现货存在较大升水，玉米与淀粉期价继续上涨动力受限，维持谨慎看空观点。

风险因素

• 地缘政治：俄乌冲突走向可能影响全球玉米供应与价格。
• 疫情与物流：疫情及运输物流状况可能影响玉米上量及价格走势。

附录

• 图表与数据来源：所有图表与数据均来自Wind、文华财经、USDA、我的农产品网、卓创资讯等权威机构。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成操作依据，投资者据此操作，风险自担。

总结

本报告全面分析了玉米与淀粉市场当前的供需状况、价格走势及价差变化，指出当前市场处于被动去库存阶段，未来需关注新作上市及进口大豆对淀粉副产品价格的影响。同时，建议投资者关注淀粉-玉米价差套利机会，整体维持谨慎看空态度，提醒投资者注意地缘政治与疫情带来的风险。