20231128-宏源期货-有色金属周报（精炼锡）_供给端扰动不强_基本面弱势运行_17页_4mb

报告摘要：有色金属周报（精炼锡）

• 供应端：受缅甸佤邦禁矿令影响，锡矿进口自缅甸大幅减少约73%，但进口自其他国家增加，导致10月精炼锡进口量大增。冶炼企业开工率小幅上升，短期生产稳定，预计12月进口可能紧缩，支撑不足。

• 需求端：下游需求整体疲软，手机出货量略有增长但基站产量收缩，消费周期回暖不及预期。移动基站产量下降，手机需求多为刚需采购，光伏和半导体等新兴领域需求待修复。

• 库存端：国内锡锭库存小幅积压，LEM库存基本持平，成本支撑较弱，废锡供应偏紧，回收意愿低。

• 市场展望：预计沪锡震荡运行，价格区间195,000-210,000元/吨，受缅甸禁矿令延迟和新兴需求复苏不确定性影响。建议关注进口盈利窗口和月差套利机会。

• 风险因素：缅甸禁矿令执行情况、需求修复慢于预期、全球经济疲软等可能影响市场。