20260403-通惠期货-铜日报_基本面虽有好转但仍受宏观压制_铜价弱势波动_9页_1mb

铜期货市场总结

铜期货市场数据变动分析

主力合约与基差

• SHFE主力合约价格在2026年04月01日报96960元/吨，较2026年03月27日的95560元/吨小幅上扬。
• LME铜价在2026年04月01日报12472.5美元/吨，同样小幅走高。
• SMM1#铜现货价格在2026年04月02日为96350元/吨，较前一日小幅回落，跌幅0.75%。
• 升水铜、平水铜和湿法铜的升贴水均小幅回升，其中升水铜升水从-40元/吨升至-35元/吨，涨幅12.50%。
• LME(0-3)贴水在2026年04月01日加深至-85.41美元/吨，较前一日-79.46美元/吨有所走弱。

持仓与成交

• LME铜持仓在2026年04月01日减少7698手至291195手，显示市场持仓量收缩。
• COMEX铜期货成交量在2026年04月01日回升至7.3万手，较前一交易日显著增加，市场参与度有所回暖。
• SHFE铜仓单在2026年04月01日流出8368吨，其中上海地区流出最明显，广东和江苏地区也分别流出3640吨和2926吨。

产业链供需及库存变化分析

供给端

• Ivanhoe Mines下调2026年阳极铜产量预期至29-33万吨，较此前预期减少9万吨，显示矿山供给可能面临收紧。
• Metso与Southern Peru达成合作，为Tía María项目提供铜冶炼技术，预计年产12万吨高纯阴极铜，显示冶炼投资持续。
• Hindustan Copper计划在Malanjkhand矿区建设一座300万吨/年铜精矿选矿厂，预计27个月内完成，为长期产能扩张做准备。
• 泰国环保监管趋严，导致废铜供应趋紧，可能限制亚洲废铜流通。

需求端

• 2026年04月02日，华北电解铜市场消费需求较3月中下旬有所放缓，下游企业持观望态度，现货升贴水承压。
• 下游对当前铜价接受度有限，以刚需采购为主，追高意愿不足。
• 电力、建筑等领域的需求疲软，整体消费动能不足。
• 清明假期临近，部分节前备货可能提供短期支撑，但难以扭转整体弱势。

库存端

• LME铜库存在2026年04月02日降至205418吨，较前一日减少7475吨，跌幅3.51%，显示持续去库趋势。
• SHFE铜库存在2026年04月02日小幅增加至364450吨，涨幅0.70%，但仓单流出表明社会面库存减少，支撑现货升贴水止跌回升。
• COMEX铜库存在2026年04月01日小幅上升至588238短吨，库存压力整体有限。

价格走势判断

• 供给端：矿山产量预期下调和废铜供应趋紧为铜价提供一定支撑，但冶炼投资增加和进口窗口打开可能增加供给压力。
• 需求端：下游需求疲软，采购意愿谨慎，节前备货支撑有限，整体需求难以提振。
• 宏观情绪：LME持仓收缩，COMEX成交量回升，显示市场情绪谨慎，参与者观望为主。
• 综合来看，未来一到两周铜期货价格预计维持震荡偏弱格局，因需求疲软和供给增加预期，但矿山减产及废铜供应趋紧提供一定支撑。
• 预计铜价将在96000-98000元/吨区间窄幅震荡。