20240728-华联期货-锡月报_需求不足_弱势向下寻找支撑_28页_1mb

华联期货锡月报总结 (20240728)

月度观点

• 价格走势：7月沪锡合约下跌9.2%，现货价格约250500元/吨，基差波动大，整体偏弱。
• 短期策略：需求淡季和西方政权更替预期施压，建议空单减持；支撑位230000元/吨，压力位275000元/吨。
• 长期展望：需求或探底回升，关注缅矿复产消息、印尼出口速度和消费数据验证。

供给分析

• 精锡产量：6月同比增17%，进口锡矿大幅减少（1-6月同比减194%），缅矿不复产导致供给紧张，利润维持低位。
• 产能：中国产能利用率约66.23%，海外有多个项目预计投产，但驱4影响去库。

需求分析

• 终端消费：集成电路、光伏等高景气产业保持，但6月消费数据转差；汽车、空调、PVC、电视等行业产量波动，需求边际转差但整体趋势未变。
• 消费数据：1-5月数据偏好，6月抑制需求；PVC、电子计算机产量增加，但家电和空调同比变化大。

成本与利润

• 加工费：云南和广西精矿加工费低位反弹后小幅回落，矿端供给紧支撑价格。
• 利润：维持低位，缅甸矿产不复产强化成本压力。

库存情况

• LME和SHFE库存：月度环比减少，进入去库阶段，社会库存同比高位去库，支持价格支撑。
• 趋势：库存持续减少，市场供给偏紧。

影响因素预测

• 产量：中性偏空（供应缓解中性，需求改善偏空）。
• 库存：整体去化偏空。
• 进出口：净出口稳定偏多。
• 市场情绪：中性。
• 成本利润：加工费低位中性。

研究员承诺与免责声明

• 本报告基于公开数据，作者声明独立客观，但不构成买卖依据，投资者自负风险。