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申银万国期货每日收盘评论总结（2022年1月12日）

核心内容概览

本报告总结了2022年1月12日申银万国期货研究所对主要期货品种的收盘分析，涵盖金融、能源化工、黑色金属、金属及农产品等多个板块，重点分析了价格变动原因、市场情绪及未来走势建议。

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一、主要观点

1. 铁矿

• 价格变动：上涨3.07%
• 原因分析：
  • 高炉复产，钢厂补库需求强劲
  • 巴西东南部暴雨天气影响供应
• 基本面展望：
  • 主流矿供应平稳增加，非主流矿产量预计有较大增量
  • 价格跌破80美元后可能引发减产，但上半年难以看到
  • 地产新开工持续低迷，基建增速难以扭转整体需求走弱
• 走势建议：供应宽松格局未变，反弹空间有限，建议逢低做多

2. 双焦（焦炭、焦煤）

• 焦炭：上涨1.35%
  • 环保限产预期较强，焦企库存快速去库
  • 第三轮提涨200元/吨全面落地，市场情绪乐观
• 焦煤：上涨3.87%
  • 主产地安全检查未放松，下游需求尚可
  • 炼焦煤总库存底部回升，基本面不支持持续上涨
• 走势建议：价格有望震荡，建议观望

3. 动力煤

• 价格变动：上涨0.84%
• 原因分析：
  • 印尼出口禁令消息提振销售
  • 港口煤价上调至955元/吨
• 基本面展望：
  • 供应宽裕，需求支撑有限
  • 临近春节，终端用煤需求下滑
• 走势建议：轻仓逢高做空

4. 锰硅、硅铁

• 锰硅：上涨1.12%
  • 钢厂冬储需求释放，下游需求有所好转
  • 供应宽松，上方压力仍存
  • 建议逢高空配
• 硅铁：上涨1.84%
  • 下游需求改善，但宁夏、甘肃产量回升
  • 供应增加，价格上方承压
  • 建议逢高空配

5. 贵金属（金银）

• 价格变动：金银延续反弹
• 原因分析：
  • 非农数据不及预期，失业率下行
  • 美联储鹰派立场支撑通胀控制预期
• 基本面展望：
  • 市场尚未完全消化加息和缩表预期
  • 经济复苏前景存疑，金银维持宽幅震荡
• 走势建议：短期震荡，建议观望

6. 铜、锌、铝、镍、不锈钢、铅、锡

• 铜：上涨2.3%
  • 低库存支撑价格上涨
  • 需关注国内逆周期调节力度及智利矿山生产
• 锌：上涨2.66%
  • 境外冶炼厂关闭，供应担忧
  • 国内库存较低，支撑锌价
  • 建议关注下游开工及库存变化
• 铝：小幅回落
  • 社会库存继续减少，短期支撑仍存
  • 2月消费预计走弱，铝价或逐步触顶回落
• 镍：上涨3.82%
  • 镍板产量稳定，库存低位支撑价格
  • 镍铁涨势或难持续，硫酸镍利润稳定
• 不锈钢：上涨
  • 库存减少，消费淡季不淡
  • 2月消费难延续，建议短多为主
• 铅：反弹0.69%
  • 国内原生铅炼厂恢复生产，供应稳中有增
  • 下游需求疲软，库存压力上升
  • 建议逢高抛空

7. 锡

• 价格变动：上涨4.38%
• 原因分析：
  • 现货市场货源偏紧
  • 印尼产能干扰，消费预期好转
• 基本面展望：
  • 供应减产预期支撑价格
  • 建议关注供应变化及价格高位走势

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二、能化及黑色金属板块

1. 原油

• 价格变动：上涨2.45%
• 原因分析：
  • 奥密克戎影响需求担忧缓解
  • 供应担忧加剧
• 走势建议：短期多头氛围浓厚，继续看涨

2. 甲醇

• 价格变动：上涨0.31%
• 基本面分析：
  • 装置开工负荷回升，国内CTO/MTO装置开工提升
  • 沿海库存环比上升，但同比大幅下降
• 走势建议：短期震荡，关注供应及需求变化

3. 沥青

• 价格变动：上涨1.92%
• 基本面分析：
  • 炼厂开工率降至近三年最低，社会库存去库
  • 期货市场交割压力增加，建议短空观察支撑区间

4. 橡胶

• 价格变动：震荡走高
• 基本面分析：
  • 国内产区停割，原料价格坚挺
  • 期货市场交割压力增加，短期走势试探上行
• 走势建议：短期震荡，关注需求及库存变化

5. 聚烯烃（LL、PP）

• 价格变动：反弹
• 基本面分析：
  • 终端节前备货，成交回升
  • 上游库存去化，终端库存低位
• 走势建议：逢高适当降低多头配置

6. 聚酯（PTA、MEG）

• PTA：宽幅震荡
• MEG：震荡回升
• 基本面分析：
  • 成本端原油走强
  • PTA开工率略回落，MEG库存去化
• 走势建议：关注成本端及聚酯检修消息

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三、农产品板块

1. 棉花

• 价格变动：窄幅震荡
• 基本面分析：
  • 印度减产支撑外盘
  • 国内纺纱利润亏损，订单不足
• 走势建议：短期偏强，但反弹高度有限，关注USDA报告

2. 白糖

• 价格变动：上涨
• 基本面分析：
  • 国内产销数据改善，进口倒挂
  • 制糖成本上升，减产支撑价格
• 走势建议：建议在5700-5900一带买入

3. 生猪

• 价格变动：小幅反弹
• 基本面分析：
  • 现货升水支撑期货价格
  • 疫情影响消费，中长期去库存仍需时间
• 走势建议：短期可逢回调买入03合约，长期等待情绪最悲观时入场

4. 苹果

• 价格变动：小幅回落
• 基本面分析：
  • 冷库出库放缓，交割指引未来价格
• 走势建议：空头回落后平仓，多头等待回调后开多

5. 油脂（棕榈油、豆油、菜油）

• 棕榈油：上涨0.7%
  • 马来西亚降雨影响收割
  • 国内去库存持续
• 豆油：下跌0.13%
  • 去库存延续，市场情绪偏弱
• 菜油：上涨0.34%
  • 供应偏少，价格维持震荡

6. 粮油（豆一、玉米、玉米淀粉、鸡蛋）

• 豆一：下跌0.31%
  • 供应充足，价格承压
• 玉米：上涨1.19%
  • 供应偏紧，价格维持震荡
• 玉米淀粉：上涨3.22%
  • 供应偏紧，需求支撑增强
• 鸡蛋：上涨0.66%
  • 供应偏紧，需求季节性回升

7. 豆粕、菜粕

• 豆粕：上涨0.25%
  • 国内榨利转差，供应不足支撑基差
  • 菜粕59价差可尝试做多

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四、金融期货板块

1. 股指

• 价格变动：小幅上涨
• 基本面分析：
  • 政策边际宽松，市场情绪回暖
  • 北向资金净流入，融资余额减少
• 走势建议：中长线预计曲折上行，建议逢低做多

2. 国债

• 价格变动：小幅下跌
• 基本面分析：
  • 资金面平稳，但美债收益率回升
  • 避险情绪升温，期债走势偏强
• 走势建议：短期偏强，但需警惕政策冲击，建议观望

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五、总结与策略建议

板块	走势建议
铁矿	逢低做多，反弹空间有限
双焦	震荡走势，建议观望
动力煤	轻仓逢高做空
金属	金银震荡，铜锌偏强，铝镍偏弱
能化	原油、甲醇、聚烯烃偏强
农产品	棉花、白糖偏强，鸡蛋、苹果震荡
金融期货	股指偏强，国债偏弱

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六、免责声明

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