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报告摘要

申银万国期货每日收盘评论总结（2022年1月11日）

核心内容概述

本报告总结了2022年1月11日申银万国期货研究所对主要期货品种的收盘评论与市场分析，涵盖金融、能化、黑色、金属和农产品五大板块。整体市场呈现震荡偏弱格局，部分品种因政策、库存、需求等因素出现反弹或回调，市场情绪整体偏谨慎。

一、主要观点与分析

1. 甲醇

价格走势：甲醇下跌3.18%。
开工情况：国内甲醇整体装置开工负荷为70.72%，较上周上涨0.30个百分点，较去年同期上涨1.32个百分点。
库存变化：沿海地区甲醇库存为76.15万吨，环比上涨4.39%，同比下降34.92%。
进口预期：预计1月7日至23日沿海地区进口船货到港量在69.29万-70万吨之间。
CTO/MTO装置：本周开工负荷回升至77.21%，主要因大唐重启及沿海部分装置负荷提升。

2. 动力煤

价格走势：动力煤主力合约偏弱震荡，收于683元/吨。
市场影响：印尼出口禁令消息曾提振煤炭销售，但后续恢复出口影响有限。
供应与需求：煤炭产量高位，坑口库存积累，下游电厂存煤充足，今冬气温偏高，需求支撑有限。
操作建议：建议轻仓逢高空配，关注春节前终端用煤需求下降。

二、金融期货

1. 股指

走势：A股弱势下跌，两市成交额1.05万亿元，北向资金净流出40.27亿元。
政策影响：证监会主席易会满表示全面实行注册制条件已具备，政策预期偏暖。
操作建议：中长线股指预计曲折上行，建议轻仓逢低做多。

2. 国债

走势：小幅上涨。
影响因素：受疫情影响，市场避险情绪升温；美联储加息预期推升美债收益率。
操作建议：短期期债偏强，但需警惕美债收益率回升与稳经济政策冲击，建议暂时观望。

三、能化期货

1. 原油（SC）

走势：下跌1.37%。
基本面：利比亚东部油田检修后产量回升，但整体库存下降，推动布伦特与WTI期货月间差价结构进入深度逆差价。
展望：需求复苏与库存下降推动油价反弹，但上涨空间有限。

2. 沥青（BU2206）

走势：回调1.29%，收盘于3358元/吨。
基本面：炼厂开工率降至32.2%，处于近3年最低水平，社会库存下降。
操作建议：短期仍有回调可能，关注3340-3380压力区间，观察3125-3185支撑情况。

3. 橡胶（RU05）

走势：震荡，收于15020，上涨85。
基本面：国内产区停割，原料价格坚挺，期货市场交割压力增加。
操作建议：短期走势增仓上行，向上试探空间。

4. 聚烯烃（LL、PP）

走势：延续反弹。
基本面：终端节前备货，成交回升；上游库存去化，终端库存低位。
展望：区间震荡仍为主旋律。

5. 聚酯（PTA、MEG）

走势：PTA反弹，MEG下跌。
基本面：成本端原油回落，PTA开工率略降，MEG部分装置检修。
操作建议：关注成本端及聚酯检修减产消息。

6. 纸浆

走势：大幅回落。
基本面：供应偏紧，但需求有限，短期支撑浆价。
操作建议：短期以交易供应面消息为主，上涨空间有限。

四、黑色金属

1. 钢材

走势：震荡偏强。
基本面：年初稳增长政策支撑需求，冬奥会限产预期支撑价格。
操作建议：节前震荡看待，下方关注高炉成本支撑。

2. 铁矿石

走势：价格大涨2.77%。
基本面：钢厂补库需求强劲，供应宽松格局未变。
操作建议：反弹空间有限，关注地产与基建用钢需求变化。

3. 煤焦（焦炭、焦煤）

走势：偏强。
基本面：焦炭供应扰动，库存快速去化；焦煤库存回升。
操作建议：关注焦炭侧，价格或呈现偏弱走势。

4. 锰硅、硅铁

走势：锰硅探底回升，硅铁偏弱震荡。
基本面：锰硅需求好转，但供应宽松；硅铁供应增加，价格承压。
操作建议：关注供应变化与节前需求释放。

五、金属期货

1. 贵金属

走势：金银延续反弹。
基本面：非农数据不及预期，避险情绪升温，但政策收紧预期压制上涨空间。
操作建议：金银维持宽幅震荡。

2. 铜

走势：震荡。
基本面：全球库存低位，LME现货升水；国内需求淡季，短期偏弱。
操作建议：关注智利矿山生产、下游开工情况及库存变化。

3. 锌

走势：震荡整理。
基本面：国内库存较低，海外冶炼厂成本高企，供应担忧支撑价格。
操作建议：关注下游开工、库存及现货升贴水。

4. 铝

走势：上涨。
基本面：社会库存减少，但复产预期压制上涨。
操作建议：预计逐步触顶回落。

5. 镍

走势：大幅上涨。
基本面：镍板产量稳定，库存低位，但硫酸镍加工高冰镍利润压制纯镍需求。
操作建议：短期上行趋势难延续。

6. 不锈钢

走势：上涨。
基本面：消费淡季不淡，库存减少，但2月消费预期走弱。
操作建议：短多为主，中长期价格或难以持续上行。

7. 铅

走势：震荡下跌。
基本面：国内铅锭库存垒库，下游备库不足。
操作建议：逢高抛空为主。

8. 锡

走势：震荡。
基本面：供应减产预期支撑价格，但下游需求一般。
操作建议：高位震荡，关注供应变化。

六、农产品期货

1. 棉花

走势：震荡。
基本面：印度减产支撑外盘，国内下游订单不足，但节前备货提振价格。
操作建议：短期反弹高度有限，建议等待回调后开多。

2. 白糖

走势：三度反弹。
基本面：国内产销数据改善，进口倒挂，成本上升。
操作建议：建议在5700-5900一带买入SR05合约，等待原油企稳。

3. 生猪

走势：小幅反弹。
基本面：供需博弈激烈，现货升水支撑盘面。
操作建议：短期可逢回调买入03合约，长期等待市场情绪最悲观时入场。

4. 苹果

走势：小幅回调。
基本面：可交割苹果数量不足，库存出库放缓。
操作建议：空头回落后平仓，多头等待回调后开多。

5. 油脂

走势：反弹。
基本面：棕榈油库存大幅下降，消费意外大增。
操作建议：尝试做扩菜豆油05价差。

七、当日主要品种涨跌情况（简要）

品种	最新收盘	涨跌	涨跌幅%	成交量	持仓量
金融期货	-	-	-	-	-
沪深300期货	4800.8	-44.6	-0.92	60829	76606
上证50期货	3217.2	-22.2	-0.69	36347	50079
中证500期货	7157.8	-35.4	-0.49	36357	79391
5年期国债期货	101.69	+0.08	+0.08	27632	84706
10年期国债期货	100.69	+0.115	+0.11	57865	163131
贵金属	-	-	-	-	-
黄金	371.94	+3.32	+0.9	74589	39839
白银	4697	+64	+1.38	556341	519484
有色金属	-	-	-	-	-
铜	69720	-10	-0.01	72730	109625
铝	21495	+415	+1.97	245157	192678
锌	24240	-15	-0.06	149641	75893
铅	15190	0	0	42828	42668
镍	158960	+5300	+3.45	367596	181438
锡	299590	+1310	+0.44	61627	42077
黑色金属	-	-	-	-	-
螺纹钢	4589	+90	+2	1581977	2014725
铁矿石	723.5	+19.5	+2.77	781473	651006
焦炭	3171	-6	-0.19	34832	33331
焦煤	2295	+9.5	+0.42	42651	41259
动力煤	683	-25.4	-3.59	11944	28786
热轧卷板	4719	+74	+1.59	447597	772597
锰硅	8434	-18	-0.21	71541	113089
硅铁	8638	-16	-0.18	151435	99789
能化期货	-	-	-	-	-
橡胶	15020	+85	+0.57	212819	250555
原油	504.6	-7	-1.37	46818	8209
塑料	8638	-19	-0.22	385765	278821
甲醇	2559	-84	-3.18	1125539	916452
PTA	5232	-10	-0.19	1247314	1184062
PVC	8360	+6	+0.07	832135	392475
沥青	3362	0	0	377907	481909
聚丙烯	8224	-54	-0.65	507217	307541
玻璃	1923	+32	+1.69	419733	243590
农产品期货	-	-	-	-	-
豆一	5772	-51	-0.88	116177	169149
豆粕	3229	-13	-0.4	715204	1364909
豆油	9114	+68	+0.75	600858	533334
棕榈油	8924	+88	+1	655832	464505
菜粕	2930	-14	-0.48	464046	471618
菜油	11985	+61	+0.51	290563	199590
玉米	2696	+5	+0.19	407007	980541
玉米淀粉	2989	-9	-0.3	111193	131276
鸡蛋	4104	-3	-0.07	81169	115874
棉花	21115	+55	+0.26	207834	446125

八、关键信息与操作建议

市场整体：多品种震荡偏弱，部分受政策、库存、需求变化影响出现反弹。
操作策略：
- 金融期货：轻仓逢低做多股指，国债暂时观望。
- 能化：甲醇、沥青、原油等品种建议逢高空配或关注支撑位。
- 黑色金属：钢材震荡，铁矿短期反弹但空间有限；双焦偏弱。
- 金属：铜、铝、镍短期震荡，锌、铅、锡关注供应变化。
- 农产品：白糖、棉花、油脂等品种短期反弹有限，建议关注基本面变化与交割情况。