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白糖期货周报总结（2021年12月24日）

核心内容概览

本报告为瑞达期货研究院发布的白糖期货周报，主要分析了2021年12月24日前一周的白糖期货与现货市场走势、多空因素、进口成本、制糖利润及替代品淀粉糖的比价情况。报告旨在为投资者提供市场动态和操作建议。

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一、周度数据

1. 期货市场

观察角度	名称	上一周	本周	涨跌
期货	收盘（元/吨）	5812	5748	-64
期货	持仓（万手）	40.9	43.2	+2.3
期货	前20名净空持仓	72558	86987	+14429

本周郑糖期货2205合约期价震荡收跌，周度跌幅约1.1%。国内主产区白糖售价微幅调整，整体价格压力仍较大。

2. 现货市场

观察角度	名称	上一周	本周	涨跌
现货	白糖（元/吨）	5675	5660	-15
现货	基差（元/吨）	-137	-88	+49

截止2021年12月24日，广西南宁白糖现货价格为5660元/吨，昆明现货价格为5535元/吨。广西南宁地区白糖与期货2205合约基差为-88元/吨，较上周小幅缩小。

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二、多空因素分析

利多因素

• 新榨季印度天气状况良好，甘蔗产量将创历史新高，但乙醇混合计划将导致糖产量与去年基本持平。
• 2021/22榨季截至12月15日，印度糖产量达779.1万吨，高于去年同期的733.4万吨。
• 国内11月成品糖产量为104.3万吨，同比减少15.3%，但1-11月累计产量同比增加3.1%。

利空因素

• 国际糖业组织（ISO）下调2021/22年度全球糖市供应缺口预估为256万吨，较此前预估的385万吨减少。
• 11月我国进口食糖63万吨，环比减少18万吨或22%，同比减少11.2%。
• 巴西11月下半月甘蔗压榨量同比下降55.59%，产糖量同比下降62.78%。

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三、市场操作建议

建议郑糖2205合约短期在5650-5860元/吨区间交易，市场面临新糖集中上市与需求不旺的双重压力。

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四、国际原糖市场

1. ICE原糖期货非商业净持仓情况

截至2021年12月14日，非商业原糖净多持仓为216463手，较前一周增加25224手，多头气氛提升明显。

2. CFTC美糖净持仓区间分析

报告附有CFTC美糖净持仓区间分析图，显示净持仓变化趋势，但未提供具体数据。

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五、进口成本与利润测算

1. 巴西糖进口成本

• 配额内进口成本：48054元/吨
• 配额外（50%）进口成本：6115元/吨
• 配额内进口利润：780元/吨
• 配额外（50%）进口利润：-520元/吨

2. 泰国糖进口成本

• 配额内进口成本：4860元/吨
• 配额外（50%）进口成本：6189元/吨
• 配额内进口利润：730元/吨
• 配额外（50%）进口利润：-590元/吨

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六、国内制糖利润

• 广西糖厂制糖利润：+110元/吨
• 广东糖厂制糖利润：+400元/吨
• 云南糖厂制糖利润：300元/吨

广西制糖利润处于近五年相对均值附近，广东和云南利润相对较高。

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七、白糖与淀粉糖比价

• 截止2021年12月24日，白糖淀粉糖比价为1.65
• 全国淀粉生产利润为500元/吨
• 山东产区淀粉生产利润为508元/吨
• 广东淀粉糖生产利润为390元/吨

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八、巴西海运费变化

• 截止2021年12月23日，巴西海运费为49元/吨

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九、免责声明

本报告基于公开可获得资料整理，瑞达期货股份有限公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，据此投资，责任自负。报告不构成个人投资建议，客户应结合自身情况判断。未经授权，不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。