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市场研报总结：白糖期货周报（2021年10月15日）

一、核心内容概述

本报告为瑞达期货研究院发布的白糖期货周报，主要分析了本周白糖期货及现货市场的走势、多空因素、进口成本与利润、替代品淀粉糖的比价及生产利润等关键信息，旨在为投资者提供市场参考。

二、周度市场数据

1. 期货市场走势

• 收盘价：本周白糖期货2201合约收盘价为5958元/吨，较上一周上涨84元/吨，涨幅约1.40%。
• 持仓量：本周持仓量为39.2万手，较上一周增加3.1万手。
• 净空持仓：前20名净空持仓为84893万手，较上一周增加15622万手。

2. 现货市场走势

• 白糖现货价格：本周广西柳州地区白糖现货价格为5670元/吨，较上周上涨50元/吨；南宁为5730元/吨，昆明为5590元/吨。
• 基差：本周柳州白糖基差为-288元/吨，较上周小幅缩小；近五年基差处于均值下方。

三、多空因素分析

利多因素

• 巴西9月下半月产糖231.9万吨，同比下降19.09%。
• 中国9月港口到港原糖47.45万吨，10月预报到港25.45万吨。
• 中国1-8月软饮料总产量同比增加14.3%，显示消费回暖。
• 进口糖配额外与国内现货价差处于倒挂，利好内盘。

利空因素

• 国内制糖期累计销糖率90.2%，高于去年同期，结转库存偏高对糖价支撑减弱。
• 巴西糖出口量和糖蜜累计为98.162万吨，日均出口量为16.36万吨，显示供应仍较充足。
• 印度21/22年度糖产量预计增长5.6%，可能对国际糖价形成压力。

四、国际与国内市场动态

1. ICE原糖期货非商业净持仓

• 截至2021年10月5日，非商业原糖净多持仓为247375手，较前一周减少215手。
• 非商业净多持仓连续七周减持，但仍处于近五年均值上方。

2. 国内主产区制糖利润

• 广西糖厂制糖利润为+160元/吨，广东为+430元/吨，云南为+350元/吨。
• 广西制糖利润处于近五年相对均值附近。

3. 进口成本与利润

• 巴西糖：配额内进口成本为4850元/吨，配额外（50%）为6210元/吨；配额内进口利润为820元/吨，配额外为-540元/吨。
• 泰国糖：配额内进口成本为4810元/吨，配额外（50%）为6160元/吨；配额内进口利润为870元/吨，配额外为-490元/吨。

4. 巴西海运费

• 截至2021年10月14日，巴西海运费为67元/吨。

五、替代品分析

1. 白糖与淀粉糖比价

• 截至2021年10月15日，白糖淀粉糖比价为1.70。
• 全国淀粉生产利润为460元/吨，其中山东为400元/吨，广东为470元/吨。

六、市场观点与操作建议

• 期货走势：本周郑糖2201合约期价上涨，但国内主产区白糖售价稳定上升。
• 国际糖市：巴西减产已基本在盘面反映，后续需关注国际糖市走势。
• 国内糖市：北方甜菜糖进入新榨季，新增工业库存仍高于去年同期，结转库存偏高对糖价支撑减弱。
• 操作建议：建议郑糖2201合约短期暂且观望为主。

七、免责声明

• 本报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。
• 投资者应自行判断是否符合其投资需求，据此投资，责任自负。
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