银行业：如何从新视角评估农商行的信用风险-20210413-天风证券-22页_695kb
报告摘要
银行信用风险评估模型与农商行发展分析总结
核心内容概述
本文围绕农商行信用风险评估展开，提出了一种结合定性与定量分析的信用赋分模型，用于更全面、客观地评估农商行的信用风险。同时，分析了农商行在区域经济、股东结构、业务结构、资产质量、盈利能力、流动性与资本充足性等方面的现状与发展趋势，为农商行未来发展方向和监管政策提供了参考。
主要观点与关键信息
1. 模型优势
- 模型样本覆盖广，包括已获信用评级和未获评级的农商行。
- 采用银行业分析师视角，结合房地产贷款、零售贷款等银行业特征进行分析。
- 采用定性与定量结合方式，避免“精确的错误”。
2. 区域经济与股东结构
- 区域经济状况直接影响农商行的发展空间和信用风险。
- 农商行多由农信社改制，股东多为个人，国有法人股东较少，但资源优势明显。
- 股权集中度较高有助于协调股东意见，降低治理风险。
3. 业务结构分析
- 对公业务：是农商行竞争力的基石，良好的对公业务结构有助于改善资产质量。
- 零售业务：资本占用少、不良率低，是银行转型的重要方向。
- 资金业务：受监管影响较大，是信用风险的重要来源。
4. 资产质量分析
- 不良贷款率是信用评级下调的重要原因，部分农商行不良率持续恶化。
- 拨备覆盖率是衡量银行风险抵补能力的重要指标，部分农商行未达监管要求。
- 逾期贷款占比下降，表明贷款质量有所改善。
5. 盈利能力分析
- 盈利是银行内生性补充资本的重要渠道，也是抵御信用风险的安全垫。
- 农商行盈利能力受经济增速和利率变化影响显著。
- ROE和ROA自2014年以来呈下降趋势。
6. 流动性与资本充足性
- 农商行流动性比例上升，但资本充足率相对较低。
- 监管推动资本充足率逐年提升，但仍需关注资本补充渠道问题。
7. 模型有效性
- 模型赋分与信用评级具有较高相关性，相关系数达0.65。
- 模型预测信用评级下调的准确率达95.45%，模型具备较强可行性。
- 模型对未评级农商行具有一定的预测能力。
8. 农商行未来发展方向
- 建议农商行下沉服务重心，专注小微和三农客户。
- 监管政策推动农商行回归本地，限制跨省同业业务。
- 农商行需加强科技赋能，提升治理能力，应对业务转型。
赋分前十农商行概况
| 农商行名称 | 是否上市 | 总资产（亿元） | 营收同比 | 归母净利润同比 | 净息差 | 核心一级资本充足率 | 流动性比例 | 不良率 | 拨备覆盖率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 东莞农商行 | 否 | 4612 | 21.99% | 8.65% | 2.50% | 12.63% | 89.53% | 1.00% | 389.57% |
| 惠州农商行 | 否 | 616 | 11.88% | 21.55% | 3.44% | 12.66% | 71.06% | 0.78% | 371.91% |
| 深圳农商行 | 否 | 4220 | 10.52% | 10.91% | 3.19% | 11.88% | 72.62% | 1.06% | 324.41% |
| 广州农商行 | 是 | 8942 | 15.95% | 15.23% | 2.61% | 9.96% | 88.51% | 1.73% | 208.09% |
| 中山农商行 | 否 | 1252 | 6.26% | 22.56% | 2.47% | 12.11% | 76.80% | 0.96% | 477.25% |
| 佛山农商行 | 否 | 1419 | 25.14% | 53.55% | 2.47% | 17.54% | 50.90% | 0.89% | 353.36% |
| 杭州联合农商行 | 否 | 2365 | 5.68% | 5.46% | 3.19% | 11.23% | - | 1.05% | 443.95% |
| 阜阳颍泉农商行 | 否 | 225 | 26.19% | 29.68% | - | 13.35% | 55.90% | 1.85% | 256.31% |
| 福建安溪农商行 | 否 | 202 | 2.66% | 0.59% | 4.53% | 17.63% | 51.51% | 0.85% | 558.31% |
| 平均值 | - | 2586 | 13.13% | 18.60% | 3.05% | 13.42% | 70.16% | 1.13% | 366.41% |
重点标的推荐
| 股票代码 | 股票名称 | 收盘价（2021-04-12） | 投资评级 | EPS（2019A-2022E） | P/E（2019A-2022E） |
|---|---|---|---|---|---|
| 601658.SH | 邮储银行 | 5.60 | 买入 | 0.71/0.69/0.75/0.86 | 7.89/8.12/7.47/6.51 |
| 000001.SZ | 平安银行 | 20.70 | 买入 | 1.45/1.49/1.75/1.98 | 14.28/13.89/11.83/10.45 |
| 600036.SH | 招商银行 | 50.46 | 买入 | 3.68/3.86/4.45/5.03 | 13.71/13.07/11.34/10.03 |
| 601128.SH | 常熟银行 | 7.23 | 买入 | 0.65/0.66/0.73/0.84 | 11.12/10.95/9.90/8.61 |
风险提示
- 模型基于历史数据，可能存在预测偏差。
- 统计口径存在差异，影响分析的准确性。
- 财务数据可能存在重述，需谨慎对待。
相关报告与图表
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图表目录：
- 图1：2015-2020年信用评级下调农商行数量逐步增多
- 图2：样本农商行所在地GDP均值增速较快
- 图3：样本农商行前五大股东中国有法人较少
- 图4：上市农商行前十大股东持股比例逐渐提升
- 图5：上市农商行公司活期存款占比回升后下降
- 图6：上市农商行投向制造业和批发零售业的贷款占比逐年下降
- 图7：上市农商行零售类活期存款占比均值下降
- 图8：上市农商行零售类贷款占比逐年增长
- 图9：上市农商行住房贷款占比先降后升
- 图10：2010-2018样本农商行同业科目变动
- 图11：上市农商行非标类资产占比先增后减
- 图12：农商行不良贷款率较高
- 图13：上市农商行关注贷款率快速下降
- 图14：上市农商行逾期贷款占比下降
- 图15：2019年部分农商行不良贷款偏离度大于1
- 图16：上市农商行抵质押贷款占比先增后降
- 图17：2018年以来各类银行拨备覆盖率出现分化
- 图18：上市农商行单一最大客户贷款比例、最大十家客户贷款比例呈下降趋势
- 图19：2002-2011年银行业发展的黄金期
- 图20：2017年以来农商行总资产增速先降后升
- 图21：2019年以来农商行净息差整体有所下降
- 图22：2014年以来农商行ROE及ROA呈下降趋势
- 图23：农商行流动性比例上升幅度较大
- 图24：农商行资本充足率稳定在13%左右
- 图25：2018年以来农商行所有者权益增速小幅上升
- 图26：logit模型回归结果
- 图27：包商银行风险处置事件同业利差显著扩大
结论
本文构建的信用赋分模型在评估农商行信用风险方面具有较强的预测能力和适用性。农商行应积极下沉服务重心，专注本地小微和三农客户，同时加强资产质量管理和资本补充能力。未来，随着监管趋严和市场环境变化，农商行需进一步优化业务结构，提升治理水平，以应对信用风险和市场挑战。
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