20180711-中邮证券-汽车行业_6月销量分化_龙头增长_持续关注新能源汽车_6页_784kb

投资评级总结

核心内容

本报告对汽车行业进行投资评级，给出“强于大市”的判断，认为该行业未来表现优于沪深300指数。报告分析了6月汽车销量数据、上半年业绩预告情况以及行业竞争格局，同时列出了风险提示和投资评级标准。

主要观点

1. 行业分化明显，龙头表现稳健

• 6月汽车销量呈现明显分化：上汽集团、广汽集团销量同比增长，而长城汽车、长安汽车等出现下滑。
• 上汽集团作为行业龙头，其产品线广泛且具有竞争力，自主品牌荣威增长显著。
• 比亚迪在新能源汽车领域保持领先地位，6月新能源汽车销量占比达45.5%。
• 宇通客车在新能源客车领域虽受补贴退坡影响，但长期电动化趋势不变，仍被看好。

2. 上半年业绩预告分化

• 申万汽车行业A股上市公司共168家，61家发布半年度业绩预告，其中53家公布利润变动幅度。
• 35家公司预测业绩同比增长，18家公司预测业绩同比下降，整体呈现业绩波动。

3. 新能源汽车竞争格局尚未明朗

• 国内主要新能源汽车厂商包括比亚迪、北汽、上汽、吉利等，其中比亚迪销量领先。
• 国际传统车企如奔驰、宝马、大众等也计划进入中国市场，特斯拉上海超级工厂预计年产能达50万辆。
• 国产电动车在国际竞争中仍有机会，未来竞争格局尚未确定。

关键信息

6月销量数据

• 上汽集团：6月销量55.41万辆，同比增长7.16%；1-6月累计销量352万辆，同比增长10.88%。
• 广汽集团：6月销量17.90万辆，同比增长4.62%；1-6月累计销量101.68万辆，同比增长-12.36%。
• 长城汽车：6月销量6.22万辆，同比增长-9.60%；1-6月累计销量4.71万辆，同比增长3.16%。
• 比亚迪：6月总销量3.76万台，新能源汽车销量1.71万台；1-6月累计销量22.45万辆，新能源汽车累计销量7.49万辆。
• 宇通客车：6月销量4020辆，同比下降22.84%；1-6月累计销量2.48万辆，同比增长13.52%。
• 长安汽车：6月销量18.82万辆，同比下降19%；1-6月累计销量120.74万辆，同比下降15.54%。
• 江淮汽车：6月销量2.85万辆，同比下降18.29%；1-6月累计销量25.23万辆，同比下降8.16%，但新能源汽车销量增长113%。
• 北汽福田：6月销量4.96万辆，同比增长16.71%；1-6月累计销量27.97万辆，同比下降7.59%。

上半年业绩预告

• 53家上市公司公布业绩变动幅度，其中35家预测业绩同比增长，18家预测业绩同比下降。
• 部分公司业绩变动幅度较大，如鸿特科技（增长803%~832%）、比亚迪（下降70.98%~82.59%）等。

风险提示

• 经济不景气；
• 国产新能源汽车竞争力不足；
• 政策不及预期。

投资评级标准

行业投资评级标准

• 强于大市：行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上；
• 中性：行业指数涨幅介于沪深300指数-5%~5%之间；
• 弱于大市：行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上。

公司简介

• 中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本40.6亿元人民币，由中国邮政集团公司绝对控股。
• 经营范围涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。
• 在全国多个省市设有分支机构，提供多种交易渠道和第三方存管服务。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托方式，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。
• 证券自营业务：使用自有资金和筹集资金进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为客户提供市场分析、预测和投资建议。
• 基金销售业务：代理发售各类基金产品，办理申购、赎回等业务。
• 资产管理业务：提供证券资产管理服务。
• 承销与保荐业务：开展证券承销与保荐业务。
• 财务顾问业务：提供财务顾问服务。