20180711-中泰证券-新能源汽车产业跟踪系列02_6月销量略超预期_车型升级趋势明确_6页_461kb

电气设备行业总结：新能源汽车市场分析

核心内容概述

本报告围绕2018年6月新能源汽车产销数据展开分析，指出行业整体表现略超预期，同时揭示了新能源乘用车和商用车的细分趋势，以及产业链投资方向。报告强调了补贴政策调整对市场的影响，并对下半年的市场走势进行了预测。

主要观点

1. 6月新能源汽车产销数据

• 总销量：2018年6月新能源汽车销量为8.4万辆，同比增长 42.6%，环比下降 17.5%。
• 乘用车销量：7.3万辆，同比增长 69.8%，环比下降 22%。
• 商用车销量：1.1万辆，同比下降 31.3%，环比下降 40.3%。
• 补贴政策影响：6月销量环比下降主要由于补贴新政（6月11日实施）导致A00级车型抢装，透支了市场需求。

2. 插混车型增长显著

• 插混乘用车销量从5月的 18.6% 提升至 26.2%，同比增长 134%，环比增长 16.4%。
• 插混销量增长得益于双积分政策推动和消费者对里程焦虑的缓解，混合动力车型作为过渡方案具备竞争优势。

3. 车型升级趋势明显

• A0级及以上车型销量占比提升，纯电动A0级及以上车型占比由 38% 提升至 66%。
• 纯电动SUV销量增长突出，6月销量 1.39万辆，环比增长 25%，同比增长 1310%，成为纯电车型的主力。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：155家
• 行业总市值：1140156百万元
• 行业流通市值：854379百万元

投资建议

• 短期重点推荐：华友钴业、新宙邦、星源材质、创新股份、当升科技、杉杉股份
• 长期重点推荐：璞泰来、三花智控、天赐材料、新宙邦、华友钴业、先导智能
• 重点关注：宁德时代、新纶科技（铝塑膜）

投资逻辑

• 产业链高端化：全球电动化趋势下，电池及材料产业链向高镍、软包、热管理等高端方向转型。
• 布局建议：
  • 第一层次：优选竞争格局较好的钴、电解液环节。
  • 第二层次：配置具备全球竞争力的龙头个股。
  • 第三层次：关注新技术趋势下的投资机会。

风险提示

• 新能源汽车产销不及预期
• 产业链竞争加剧导致价格下降超预期
• 补贴退坡幅度超预期

图表说明

• 图表1：6月新能源汽车产销数据
• 图表2：新能源汽车单月销量
• 图表3：新能源汽车月度累计销量
• 图表4：新能源乘用车不同车型销量
• 图表5：新能源乘用车不同车型销量
• 图表6：新能源乘用车不同车型销量占比
• 图表7：新能源乘用车不同车型销量
• 图表8：新能源乘用车不同车型销量占比

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

投资策略展望

• 7月销量：预计保持平稳。
• 8月起放量：随着补贴新政实施，下半年销量有望回升，尤其是长续航里程车型。
• Q4抢装：面对2019年补贴退坡，预计第四季度将出现抢装现象，全年销量有望超过100万辆。

结论

2018年6月新能源汽车市场表现略超预期，主要受补贴调整影响，A00级车型出现抢装现象。插混车型占比提升，车型升级趋势明确，A0级及以上车型成为主力。建议投资者围绕产业链高端化趋势，布局钴、电解液、热管理等环节，关注具备全球竞争力的龙头企业及新技术投资机会。