20180711-华泰证券-6月乘用车销量点评_短期因素扰动_弱复苏有望延续_2页_398kb

行业研究/动态点评总结

核心内容

2018年7月11日发布的行业点评报告，主要聚焦于中国汽车行业6月份的销售数据与市场趋势，分析了短期因素对行业的影响，并对下半年市场走势进行了展望。报告指出，尽管6月销量受到关税政策实施前的观望情绪影响，但整体车市仍呈现弱复苏态势，预计7月后政策落地将有助于市场回暖。

主要观点

• 行业整体趋势：6月狭义乘用车零售销量同比下滑3.1%，但1-6月累计同比上涨4.0%，显示行业仍处于弱复苏阶段。
• 短期因素影响：关税政策前的观望情绪对6月销量造成扰动，但7月后政策落地将推动市场回暖。
• 产品周期与销量表现：
  • 上汽集团、吉利汽车、比亚迪等企业受益于强产品周期，销量表现突出。
  • 广汽集团和长城汽车受SUV销量下滑影响，表现相对较弱。
• 日系车竞争优势：广汽丰田和广汽本田销量增长显著，反映出日系车在市场中的竞争力。
• 豪华车市场：受关税政策影响，部分豪华品牌销量下滑，但整体消费升级趋势未变，预计下半年将有国产新车投放，推动销量增长。
• 投资建议：继续关注产品周期向上的优质整车龙头与豪华车销量增长受益标的，如上汽集团、比亚迪、广汽集团、广汇汽车。

关键信息

6月销量数据

• 狭义乘用车零售销量：168.7万辆，同比-3.1%，环比-6.4%
• 批发销量：183.5万辆，同比+0.5%，环比-2.8%
• 经销商库存预警指数：59.2%，环比+5.5pct，同比+1pct

重点企业表现

• 上汽集团：6月销量同比+65.2%，上半年累计同比+53.7%
• 吉利汽车：6月销量同比+45%，全年目标已完成49%
• 比亚迪：6月销量同比+27%，宋MAX持续热销
• 广汽传祺：6月销量同比-14.4%，GS4改款不及预期
• 长城汽车：6月销量同比-3.5%，哈弗品牌销量下滑19.6%

豪华车市场

• 奔驰：6月销量同比+13.7%
• 奥迪：6月销量同比-5.6%
• 凯迪拉克：6月销量同比+8.5%
• 雷克萨斯：6月销量同比-12.9%
• 沃尔沃：6月销量同比+15.5%
• 华晨宝马：6月销量同比+20.3%

下半年展望

• 关税政策影响：预计政策落地后将促进车市回暖。
• 国产新车投放：ABB（宝马、奔驰、奥迪）将密集推出国产新车，如宝马X3、奥迪Q5L、奔驰A级等。
• 消费升级趋势：豪华车销量增速预计高于行业平均水平。

风险提示

• 消费乏力可能导致汽车产销增速及豪华车销量增速不及预期。

重点推荐

评级说明

行业评级体系

• 增持：行业股票指数超越基准
• 中性：行业股票指数基本与基准持平
• 减持：行业股票指数明显弱于基准

公司评级体系

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5%-20%
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
• 减持：股价弱于基准5%-20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上

联系信息

• 谢志才：执业证书编号 S0570512070062，电话 0755-82492295，邮箱 xiezhicai@htsc.com
• 李弘扬：执业证书编号 S0570517030001，电话 0755-82492080，邮箱 lihongyang@htsc.com
• 刘千琳：执业证书编号 S0570518060004，电话 021-28972076，邮箱 liuqianlin@htsc.com
• 陈燕平：电话 021-38476102，邮箱 chenyanping@htsc.com

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