> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # LPG市场分析总结 ## 核心内容概述 2026年3月24日，LPG市场因地缘政治冲突和供应端突发事件而表现强势，价格持续上涨，FEI丙烷价格一度突破1000美元/吨。中东地区供应受阻，全球LPG市场面临短期供应缺口，价格支撑强劲。 --- ## 一、中东供应受阻情况 ### 1. 伊朗断供影响显著 - 伊朗是全球第五大LPG出口国，占全球贸易量的 $8-10\%$。 - 伊朗出口中约 $80\% another$ 流向中国，占中国LPG进口总量的 $25\%$。 - 伊朗部分设施遭袭停产，霍尔木兹海峡封锁加剧了供应中断。 ### 2. 中东设施受损情况 - 卡塔尔Ras Laffan Refinery（全球最大LNG出口基地之一）受损严重，14条生产线中有2条受损，预计修复需3-5年。 - 沙特Ras Tanura炼油厂出口码头Juaymah因管道坍塌停工，恢复时间不确定。 - 中东整体出口能力受到严重限制，仅沙特Yanbu港可绕开霍尔木兹海峡维持出口，但其月均出口能力仅约10万吨，且面临安全风险。 --- ## 二、亚洲需求地区影响分析 ### 1. 东南亚：印尼影响较小 - 印尼LPG进口高度依赖美国，2025年美国货占比达 $70\%$，对中东供应依赖度低。 ### 2. 东北亚：日韩需求未受影响 - 韩国对美LPG依赖度达 $90\% - 95\%$，日本依赖度达 $95\% - 100\%$。 - 日本拥有完善的储备体系（私人储备约110万吨 + 国家战略储备目标150万吨），可提供约90天的供应保障。 ### 3. 中国：短期冲击明显 - 中国进口中东LPG占比约 $50\%$，其中伊朗占 $25\%$。 - 霍尔木兹海峡通航受阻，伊朗虽允许部分船只通过，但整体供应恢复困难。 - 中国进口商正积极寻找替代货源，但短期内难以补充。 - 部分PDH工厂已延长检修，未来需求或进一步压缩。 ### 4. 印度：需求最为迫切 - 印度对中东LPG依赖度高达 $80\% - 85\%$，且主要依赖霍尔木兹海峡。 - 战争爆发后进口基本停滞，供应缺口巨大。 - 国内产量仅能满足约 $40\%$ 的需求，政府正以高价抢购现货，但替代供应有限。 --- ## 三、国际补缺能力受限 ### 美国难以填补中东缺口 - 尽管美国库存高企，但出口能力受限： - **产品结构不均**：出口增量集中在丙烷，丁烷供应不足。 - **码头能力接近上限**：3月下旬发货量预计达250万桶/日，接近260万桶/日的出口上限。 - **突发供应扰动**：Targa码头因设备故障暂停约50万桶/日的发运。 ### 其他供应国能力有限 - 加拿大、澳大利亚、俄罗斯等国受制于产量及出口设施能力，难以实现超大幅增量。 --- ## 四、后市展望 - **短期**：中东供应缺口难以迅速填补，LPG价格维持易涨难跌格局。 - **中长期**：若霍尔木兹海峡持续受阻，各国缓冲资源将逐步耗尽，全球市场面临激烈竞争。 - **需求侧**：部分国家可能被迫压缩需求、降低装置负荷，全球LPG需求增长将受到压制。 - **风险提示**：需警惕消息面引发的油价波动对LPG价格的回调影响。 --- ## 五、2月LPG进出口数据概览 | 项目 | 2月 | 环比 | 同比 | 1-2月累计 | 累计同比 | |------|-----|------|------|------------|----------| | 乙烷进口 | 73.26 | 5.54% | / | 142.68 | / | | 乙烷出口 | 0.00 | -95.02% | / | 0.00 | / | | LPG进口 | 242.18 | 0.01% | -9.33% | 484.34 | -11.71% | | 液化丙烷进口 | 189.49 | -0.75% | -16.76% | 380.08 | -18.29% | | 液化丁烷进口 | 51.10 | 2.00% | 39.73% | 101.21 | 29.26% | | 其他进口 | 1.58 | 7.49% | -45.06% | 3.05 | -40.77% | | LPG出口 | 12.29 | -12.53% | 36.48% | 26.33 | 35.56% | | 液化丙烷出口 | 4.85 | -19.09% | 22.25% | 10.84 | 32.77% | | 液化丁烷出口 | 7.44 | -7.64% | 47.69% | 15.49 | 37.58% | --- ## 六、LPG进口季节性及主要贸易伙伴 - **LPG进口季节性**：数据反映进口量季节性波动，但近期受中东供应中断影响显著。 - **进出口前十国家**：显示主要贸易伙伴及进口来源分布。 - **LPG美国进口季节性**：美国作为主要供应国之一，进口量季节性波动明显。 - **中东地区进口季节性**：中东供应中断对全球进口量产生较大影响。 - **丙烷、丁烷进口季节性**：显示丙烷和丁烷进口的季节性特征。 --- ## 七、分析师承诺与免责声明 - 分析师具有期货执业资格，独立、客观地出具报告，不因报告内容获取报酬。 - 报告基于公开资料，不保证信息真实性、准确性和完整性。 - 报告仅反映分析师观点，不构成投资建议，不承担使用报告产生的任何责任。 - 报告版权归恒力期货有限公司所有，未经书面授权不得翻版、复制、刊登、发表或引用。