> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玻璃与纯碱市场分析总结（国贸期货） ## 核心内容概览 本报告由国贸期货黑色金属研究中心发布，分析了玻璃和纯碱的近期市场走势及基本面情况，认为当前供需格局偏弱，价格承压，短期内市场整体偏中性，建议投资者暂时观望。 --- ## 主要观点及策略概述 ### 玻璃 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | |--------------|--------|--------------------------------------------------------------------------| | 供给 | 中性 | 产量下降，行业开工率和产能利用率均有所下滑，短期减量预期增强但减量偏慢。 | | 需求 | 偏空 | 下游订单同比减少，市场信心不足，整体需求承压。 | | 库存 | 中性 | 库存去化，总库存7529万重箱，环比下降1.07%，同比上升21.64%。 | | 基差/价差 | 中性 | 基差震荡走强，09-01价差震荡。 | | 估值 | 偏多 | 估值偏低，存在反弹空间。 | | 宏观及政策 | 中性 | 宏观环境稳定，但需关注月底的重大会议。 | | 投资观点 | 中性 | 供需承压，但供给扰动预期较强。 | | 交易策略 | 单边：无 / 套利：无 | | 风险关注 | 日熔量、产销、海内外宏观政策扰动 | ### 纯碱 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | |--------------|--------|--------------------------------------------------------------------------| | 供给 | 偏空 | 供应小幅增加，产量76.15万吨，环比上涨1.55%。 | | 需求 | 偏空 | 直接需求走弱，浮法和光伏玻璃日熔量下滑，终端需求承压，负反馈压力大。 | | 库存 | 偏空 | 库存累积，总库存178.13万吨，环比增加1.53%，同比减少4.47%。 | | 基差/价差 | 中性 | 09-01价差震荡，基差震荡走强。 | | 估值 | 偏多 | 估值偏低，存在反弹空间。 | | 宏观及政策 | 中性 | 宏观无明显影响，关注月底的重大会议。 | | 投资观点 | 中性 | 短期供需承压，但估值偏低。 | | 交易策略 | 单边：无 / 套利：无 | | 风险关注 | 碱厂生产、玻璃产销、海内外宏观政策扰动 | --- ## 供需基本面数据 ### 玻璃 - **产量下降**：本周全国浮法玻璃日产量14.35万吨，环比下降0.69%。 - **开工率**：行业开工率66.89%，环比下降1.02个百分点。 - **产能利用率**：行业产能利用率71.59%，环比下降0.5个百分点。 - **生产利润**：天然气浮法玻璃周均利润-185.80元/吨，煤炭-54.51元/吨，石油焦-205.76元/吨，均环比下降。 - **库存**：企业总库存7529万重箱，环比下降1.07%，库存天数34.1天，环比下降0.4天。 ### 纯碱 - **产量小幅增加**：本周纯碱产量76.15万吨，环比增加1.55%。 - **轻质碱**：产量34.32万吨，环比增加0.29万吨。 - **重质碱**：产量41.83万吨，环比增加0.87万吨。 - **库存累积**：厂家总库存178.13万吨，环比增加1.53%，去年同期库存186.46万吨。 - **生产利润**：氨碱法理论利润-105.50元/吨，环比下降0.45元；联碱法理论利润（双吨）-48.50元/吨，环比下降30元。 --- ## 市场走势 - **玻璃价格**：本周期货价格震荡偏弱，现货价格也呈现下行趋势。 - **纯碱价格**：本周价格继续下行，市场情绪偏空。 - **价差/基差**：玻璃和纯碱的09-01价差震荡，基差均震荡走强。 --- ## 综述 - **基本面**：玻璃和纯碱供需均承压，供给端存在减量预期，但当前减量偏慢；纯碱供应逐步恢复，需求走弱，库存累积。 - **价格走势**：价格震荡下行，估值偏低，存在反弹可能。 - **策略建议**：短期内建议投资者暂时观望，关注市场变化及政策动向。 - **风险提示**：需警惕检修、新产能投产及下游需求变化等风险因素。 --- ## 分析师介绍 - **黄志鸿**：国贸期货研究院黑色金属高级分析师，厦门大学经济学硕士。 - **研究方向**：专注于钢矿和玻璃纯碱等黑色产业链研究。 - **专业能力**：擅长行业基本面及品种行情走势分析，曾获“最佳工业品期货分析师”称号。 --- ## 免责声明 本报告基于公开可获得的信息整理，国贸期货不对信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成投资建议，投资者需自行判断是否符合其投资目标和风险承受能力。未经许可，不得引用、转载或传播本报告内容。期市有风险，入市需谨慎。