20260407-国贸期货-_玻璃纯碱（FG_SA）_近月弱现实_价格承压下行_17页_1mb

玻璃纯碱 (FG&S A) 总结

核心内容概述

近期玻璃与纯碱市场整体呈现弱现实与价格承压下行的态势。玻璃和纯碱价格均有所回落，主要受供需关系偏弱、库存累积以及市场情绪影响。整体来看，市场已回归基本面交易，短期走势仍以震荡为主。

主要观点与策略

玻璃

• 供给：偏多，产量稳中有降，行业开工率与产能利用率小幅下滑，部分产线放水，但影响有限。
• 需求：偏空，深加工订单不佳，地产竣工数据疲软，整体需求改善空间有限。
• 库存：中性，库存持稳，折库存天数略有上升。
• 基差/价差：中性，基差震荡走强，05-09价差震荡。
• 估值：中性，估值一般。
• 宏观及政策：中性，地缘冲突影响减退。
• 投资观点：中性，供需承压，近月合约现货属性增强。
• 交易策略：单边观望，套利无，风险关注日熔量、产销及宏观政策。

纯碱

• 供给：中性，产量小幅回落，企业检修持续，尚未恢复，供应稳中有降。
• 需求：偏空，直接需求稳中有降，光伏和浮法玻璃日熔量整体向下。
• 库存：偏空，库存累积，厂家总库存环比上升，同比增幅明显。
• 基差/价差：中性，基差震荡走强，05-09价差震荡。
• 估值：中性，估值一般。
• 宏观及政策：中性，地缘冲突影响减退。
• 投资观点：偏空，供需偏弱，价格承压。
• 交易策略：单边无，套利关注5-9反套，风险关注碱厂生产、玻璃产销及宏观政策。

期货及现货行情回顾

玻璃

• 价格：本周震荡回落，主力合约收于977（-77），沙河现货价格948（-28）。
• 价差与基差：05-09价差震荡，基差震荡走强。

纯碱

• 价格：本周价格下跌，主力合约收于1155（-47），沙河现货价格1172（-35）。
• 价差与基差：05-09价差震荡，基差震荡走强。

供需基本面数据

玻璃

• 供给：产量稳中有降，本周日产量14.31万吨，开工率69.39%，产能利用率71.77%。
• 生产利润：震荡减少，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-83.75元/吨，环比-0.20元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-36.72元/吨，环比-13.77元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-57.70元/吨，环比-21.63元/吨。

纯碱

• 供给：产量回落，本周产量77.28万吨，环比下降0.34%。
• 生产利润：氨碱法利润震荡上行，联碱法利润小幅下降。

风险与策略建议

• 风险关注：玻璃与纯碱的检修情况、新产能投产节奏、下游需求变化及海内外宏观政策。
• 策略推荐：近月主力合约属性增强，价格承压，但价格偏低，可关注跨月反套策略。

报告作者信息

• 作者：黄志鸿，国贸期货研究院黑色金属高级分析师，厦门大学经济学硕士。
• 研究领域：专注钢矿和玻璃纯碱等黑色产业链研究，擅长基本面及品种走势分析。
• 荣誉：曾获期货日报“最佳工业品期货分析师”称号。

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