> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玻璃纯碱 (FG&S A) 总结 ## 核心内容概述 近期玻璃与纯碱市场整体呈现弱现实与价格承压下行的态势。玻璃和纯碱价格均有所回落，主要受供需关系偏弱、库存累积以及市场情绪影响。整体来看，市场已回归基本面交易，短期走势仍以震荡为主。 --- ## 主要观点与策略 ### 玻璃 - **供给**：偏多，产量稳中有降，行业开工率与产能利用率小幅下滑，部分产线放水，但影响有限。 - **需求**：偏空，深加工订单不佳，地产竣工数据疲软，整体需求改善空间有限。 - **库存**：中性，库存持稳，折库存天数略有上升。 - **基差/价差**：中性，基差震荡走强，05-09价差震荡。 - **估值**：中性，估值一般。 - **宏观及政策**：中性，地缘冲突影响减退。 - **投资观点**：中性，供需承压，近月合约现货属性增强。 - **交易策略**：单边观望，套利无，风险关注日熔量、产销及宏观政策。 ### 纯碱 - **供给**：中性，产量小幅回落，企业检修持续，尚未恢复，供应稳中有降。 - **需求**：偏空，直接需求稳中有降，光伏和浮法玻璃日熔量整体向下。 - **库存**：偏空，库存累积，厂家总库存环比上升，同比增幅明显。 - **基差/价差**：中性，基差震荡走强，05-09价差震荡。 - **估值**：中性，估值一般。 - **宏观及政策**：中性，地缘冲突影响减退。 - **投资观点**：偏空，供需偏弱，价格承压。 - **交易策略**：单边无，套利关注5-9反套，风险关注碱厂生产、玻璃产销及宏观政策。 --- ## 期货及现货行情回顾 ### 玻璃 - **价格**：本周震荡回落，主力合约收于977（-77），沙河现货价格948（-28）。 - **价差与基差**：05-09价差震荡，基差震荡走强。 ### 纯碱 - **价格**：本周价格下跌，主力合约收于1155（-47），沙河现货价格1172（-35）。 - **价差与基差**：05-09价差震荡，基差震荡走强。 --- ## 供需基本面数据 ### 玻璃 - **供给**：产量稳中有降，本周日产量14.31万吨，开工率69.39%，产能利用率71.77%。 - **生产利润**：震荡减少，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-83.75元/吨，环比-0.20元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-36.72元/吨，环比-13.77元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-57.70元/吨，环比-21.63元/吨。 ### 纯碱 - **供给**：产量回落，本周产量77.28万吨，环比下降0.34%。 - **生产利润**：氨碱法利润震荡上行，联碱法利润小幅下降。 --- ## 风险与策略建议 - **风险关注**：玻璃与纯碱的检修情况、新产能投产节奏、下游需求变化及海内外宏观政策。 - **策略推荐**：近月主力合约属性增强，价格承压，但价格偏低，可关注跨月反套策略。 --- ## 报告作者信息 - **作者**：黄志鸿，国贸期货研究院黑色金属高级分析师，厦门大学经济学硕士。 - **研究领域**：专注钢矿和玻璃纯碱等黑色产业链研究，擅长基本面及品种走势分析。 - **荣誉**：曾获期货日报“最佳工业品期货分析师”称号。 --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不对准确性及完整性做任何保证。 - 本报告不构成个人投资建议，投资者需自行判断是否符合其投资目标、财务状况及需求。 - 未经国贸期货授权，任何引用、转载或向第三方传播行为均构成侵权，我司将追究法律责任。 - 期市有风险，入市需谨慎。