> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # ITG 国贸期货：玻璃与纯碱市场分析总结 ## 一、核心内容概述 本报告分析了玻璃与纯碱的市场供需情况及价格走势，指出当前两个品种均面临供需承压，价格震荡下行。整体市场环境偏弱，短期内缺乏明显上涨驱动，但估值偏低，存在反弹可能。 --- ## 二、主要观点与交易策略 ### 1. 玻璃市场分析 - **供给**：产量下降，行业开工率与产能利用率均略有下滑。本周1条生产线放水冷修，日产量呈下降后趋稳走势。 - **需求**：下游订单减少，深加工订单天数环比上升但同比大幅下降，地产竣工数据不佳，终端需求承压。 - **库存**：库存震荡，企业总库存7535.3万重箱，环比微增，同比显著增长，折库存天数34.4天。 - **基差/价差**：基差震荡走强，09-01价差震荡。 - **估值**：估值偏低，存在反弹可能。 - **宏观及政策**：整体宏观环境稳定，无明显政策扰动。 - **投资观点**：供需承压，但供给减量预期较强。 - **交易策略**：单边与套利策略均无明确推荐，建议暂时观望。 - **风险提示**：日熔量变化、产销情况、海内外宏观政策。 ### 2. 纯碱市场分析 - **供给**：供应小幅增加，本周产量76.85万吨，环比微涨。轻质碱产量增加，重质碱略有下降，但整体影响有限。 - **需求**：直接需求走弱，浮法与光伏玻璃日熔量下滑，终端需求不佳，负反馈压力大。 - **库存**：库存持续累积，厂家总库存180.07万吨，环比增加，同比微增。 - **基差/价差**：基差震荡，09-01价差震荡。 - **估值**：估值偏低，存在反弹可能。 - **利润**：碱厂利润震荡下行，氨碱法利润环比持平，联碱法利润大幅下降。 - **投资观点**：短期供需承压，但估值偏低。 - **交易策略**：单边与套利策略均无明确推荐，建议暂时观望。 - **风险提示**：碱厂生产、玻璃产销、海内外宏观政策。 --- ## 三、行情回顾 ### 1. 玻璃 - **价格走势**：本周期货价格震荡偏弱。 - **现货价格**：沙河现货价格持续走低。 - **主力合约**：玻璃主力合约收盘价与沙河现货价震荡。 - **价差与基差**：09-01价差震荡，基差震荡走强。 ### 2. 纯碱 - **价格走势**：本周价格继续下行。 - **现货价格**：纯碱现货价格持续下跌。 - **主力合约**：纯碱主力合约收盘价与沙河重碱价震荡。 - **价差与基差**：09-01价差震荡，基差震荡。 --- ## 四、供需基本面数据 ### 1. 玻璃 - **产量**：本周全国浮法玻璃日产量14.28万吨，环比下降0.49%。 - **开工率**：行业开工率66.55%，环比下降0.34个百分点。 - **产能利用率**：行业产能利用率71.24%，环比下降0.35个百分点。 - **库存**：企业总库存7535.3万重箱，环比+0.08%，同比+26.65%。 - **深加工订单**：订单天数均值8.3天，环比+1.20%，同比-10.60%。 - **原片库存**：库存天数8.9天，环比-2.61%，同比-14.2%。 - **生产利润**：以天然气为燃料的浮法玻璃利润-196.23元/吨，环比-10.43元/吨；以煤炭为燃料的利润-51.69元/吨，环比+2.82元/吨；以石油焦为燃料的利润-218.61元/吨，环比-12.85元/吨。 ### 2. 纯碱 - **产量**：本周纯碱产量76.85万吨，环比+0.92%。轻质碱产量增加，重质碱产量略有下降。 - **库存**：厂家总库存180.07万吨，环比+1.09%。轻质纯碱库存微增，重质纯碱库存显著增加。 - **利润**：氨碱法利润-105.50元/吨，环比持平；联碱法利润（双吨）-129元/吨，环比下降80.5元。 - **需求**：浮法与光伏玻璃日熔量偏弱，终端需求不佳，负反馈压力大。 --- ## 五、综合分析与策略建议 - **基本面**：玻璃与纯碱供需均承压，玻璃供给减量预期增强，纯碱供应逐步恢复但需求疲软。 - **价格趋势**：玻璃与纯碱价格均震荡下行，但估值偏低，存在反弹可能。 - **策略推荐**：当前暂无明确交易策略，建议投资者保持观望。 - **风险提示**：关注检修情况、新产能投产、下游需求变化及宏观政策扰动。 --- ## 六、分析师介绍 - **黄志鸿**：国贸期货研究院黑色金属高级分析师，厦门大学经济学硕士。 - **研究方向**：专注钢矿和玻璃纯碱等黑色产业链研究。 - **能力特长**：擅长行业基本面及品种行情走势分析。 - **荣誉**：曾获“期货日报最佳工业品期货分析师”称号。 --- ## 七、免责声明 - 本报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。 - 本报告不构成投资建议，仅限特定客户使用。 - 投资者需自行判断是否符合其投资目标与财务状况。 - 未经许可，不得引用、转载或传播本报告内容。