深度报告-20241114-中邮证券-中微公司-688012.SH-刻蚀持续高增_薄膜开启放量_91页_3mb

中微公司（688012）是集成电路设备领域的领军企业，专注于刻蚀设备、薄膜沉积设备和MOCVD设备的研发、生产和销售。2023年，公司实现营业收入62.64亿元，同比增长32.15%；归母净利润17.86亿元，增长52.67%。2024年上半年，刻蚀设备收入同比增长56.68%，新增订单达394亿元，新产品ICP刻蚀设备开始放量。薄膜设备LPCVD设备于2024年上半年启动放量，新增订单168亿元。财务方面，毛利率稳健提升，2024年预计营收年均增速35%以上，保持高研发投入（2024年上半年达97亿元）。市场前景广阔，中国大陆未来四年每年晶圆厂设备投资预计超300亿美元，受益于出口限制加速国产化进程。盈利预测显示，2024-2026年营收将从85.18亿元增至161.82亿元，净利润从15.12亿元增至37.26亿元。风险包括客户扩产不及预期、政策变动和国际摩擦等。公司通过股权激励和厂房扩张（如上海临港基地）推动长期发展，保持三维战略（刻蚀、薄膜、检测）覆盖约33%集成电路设备市场。

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