20240822-国金证券-中微公司-688012.SH-研发费用大幅增长_看好刻蚀设备持续突破_4页_983kb

中微公司半年报分析总结

核心财务表现

2024年上半年公司营收达3448亿元，同比增长3446%，环比由Q1的3448亿提升至3448亿；但归母净利润为517亿元，同比下滑48.48%，环比降幅扩大，主要是因研发费用激增且去年股权收益消失。

关键财务指标

• 合同负债持续高增长，6月底余额为2535亿元，同比增长显著，预示未来业绩具备支持。
• 研发投入970亿（同比增长11084%），研发费用率高达16.47%，表明着力于技术升级。

产品技术进展

公司在多个关键领域取得突破：

1. 刻蚀设备：400kHz偏压射频设备量产深宽比≥60:1产品，并储备90:1技术。
2. 边缘Bevel刻蚀设备（BESI）开发完成，即将验证。
3. 钨薄膜沉积覆盖存储及逻辑芯片验证，CVD/HAR/ALD设备订单取得。
4. EPI设备形成验证方案并进入客户检验，用以满足先进制程需求。

估值与评级

预计到2026年，公司收入复合增长33%，净利润复合增长10%，动态PE52-32倍，维持“买入”评级。

风险提示

风险有：半导体周期波动、扩产不及预期、新产品进展延迟等。

以上是基于2024年8月22日半年报的分析总结。