20180311-安信证券-农林牧渔_第9周行业周报_继续推荐养殖上游三龙头_猪价逐渐企稳_18页_2mb

2018年3月第9周行业周报总结

核心内容

本报告聚焦2018年3月第9周农林牧渔行业动态，重点推荐养殖上游三龙头：生物股份、海大集团、大北农，并分析行业基本面、产业链价格变化及公司动态。

主要观点

1. 养殖上游三龙头推荐：

   • 生物股份：受益于养殖规模化加速及高品质疫苗需求增长，预计17-19年业绩复合增速约30%。公司成功竞拍益康生物，丰富禽苗产品储备，有望形成新增长点。
   • 海大集团：18年猪料有望实现高增长，水产料结构持续优化，公司生猪养殖布局为长期发展奠定基础，核心员工持股计划完成，推动发展提速。
   • 大北农：行业景气向上，公司变革推动发展进入新阶段，预计17-19年归母净利润增速分别为40.7%、25.0%、20.1%。

2. 行业基本面跟踪：

   • 猪价走势：猪价逐渐企稳，全国生猪价格为11.45元/公斤，预计18年生猪均价运行区间为12-16元/公斤，整体处于周期下降期。
   • 禽价走势：黄羽肉鸡价格7.75元/斤，白羽肉鸡价格下降，鸡苗价格3元/羽，父母代鸡苗价格高位运行，鸭苗价格下降。
   • 行业风险提示：包括猪价上涨不达预期、新产品推广不及预期、天气灾害、销量增长不及预期及改革推进不达预期。

关键信息

投资建议与目标价

产业链价格变化

农产品价格动态

• 大豆：美国向中国出口销售19.8万吨大豆，阿根廷干旱导致巴西大豆价格飙升。
• 玉米：临储拍卖临近，玉米市场风险累积，价格整体向好。
• 小麦：郑州收购价稳定，面粉价未变。
• 白糖：进口糖利润空间为2692元/吨。
• 棉花：棉花价格下降，棉籽、棉油、棉粕价格也有所下滑。
• 水产：草鱼、鲫鱼、鲈鱼等价格波动，部分品种价格回升。

行业表现

• 农林牧渔行业指数上涨2.00%，其中动物疫苗涨幅最大为5.37%。
• 公司涨幅前10位包括：佳沃股份、安迪苏、天马科技、雪榕生物、中牧股份、安琪酵母、华资实业、华统股份、百洋股份、天山生物。

行业动态

• 猪产业链：猪价微涨，南北方多地企稳，但整体供大于求。
• 禽产业链：禽流感疫情多国爆发，公司一季度业绩或改善。
• 动保：农业部召开全国重大动物疫病防控工作视频会议。

风险提示

• 猪价上涨不达预期
• 新产品推广不及预期
• 天气灾害
• 销量增长不及预期
• 改革推进不达预期

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

免责声明

本报告仅供安信证券股份有限公司客户使用，不构成对任何人的投资建议，投资者应自行判断。