20140330-中泰证券-农林牧渔行业_冻肉收储如期展开_猪价止跌企稳_17页_938kb

农林牧渔行业总结

核心内容

2014年3月30日发布的齐鲁证券农林牧渔行业报告，对行业现状、价格走势及投资策略进行了全面分析。报告指出，农业行业正经历周期性调整，但部分子行业已显现复苏迹象，投资机会逐渐显现。

主要观点

猪价企稳与反弹预期

• 本周猪价降至10.69元/公斤，自繁自养头猪盈利为-308元/头，但猪价已接近底部。
• 冻肉收储政策推动猪价止跌企稳，预计4-5月份猪价将反弹，带动畜禽产业链公司盈利与估值提升。
• 2014年4-5月供需形势环比转好，行业有望迎来“淡季不淡”局面。

禽类养殖行业利好

• 鸡价上涨至4.21元/公斤，祖代鸡联盟限产带来行业利好，短期禽业股有望反复活跃。
• 4月1日起，祖代种鸡满50周（科宝52周）必须淘汰，逐步减少总量的20%。
• 若限产计划完成，2014年Q2行业景气有望恢复甚至反转。

兽药疫苗行业分化加速

• 2014年将是兽药疫苗行业分化加速之年，行业龙头凭借市场苗、终端布局和产品线优势实现增长。
• 推荐金宇集团、天康生物、大华农、瑞普生物等兽药疫苗龙头。

种业政策利好与结构性机会

• 种业体制改革推动商业化育种体系构建，政策利好提升行业估值。
• 登海种业和隆平高科受益于转基因推广预期，被重点推荐。
• 大型企业主动去库存，小型企业则依赖低价品种，行业分化加剧。

食用油市场

• 品牌玉米油盈利提升，玉米胚芽价格维持低位。
• 预计2014年玉米油价格将稳步提升，公司业绩增长可期。

糖业市场

• “厄尔尼诺”预期增强，外盘糖价暴涨4.8%，国内糖价维持低位。
• 预计2014年国内糖库存消费比将上升至31.1%，糖业面临较大压力。

海外农产品价格

• 美国天气炒作加剧，CBOT小麦、玉米、大豆价格分别上涨0.2%、2.5%、0.9%。
• 国内粮价小幅下跌，小麦、玉米、大豆价格分别下跌0.9%、0.6%、0.9%。

关键信息

冻肉收储

• 2014年第一批中央储备冻猪肉收储展开，猪价止跌企稳。

祖代鸡限产

• 4月1日起，祖代种鸡满50周（科宝52周）必须淘汰，预计引种量下滑至120多万套。

兽药疫苗龙头

• 推荐金宇集团、天康生物、大华农、瑞普生物等兽药疫苗龙头。

登海种业与隆平高科

• 登海种业和隆平高科受益于转基因政策和行业整合，被重点推荐。

玉米油与品牌化

• 品牌玉米油盈利提升，推荐大北农、通威、唐人神、新希望等饲料公司。

糖业供需

• 国内糖库存消费比上升至31.1%，预计2014年将是糖业最难熬的一年。

投资策略

1. 短期投资：关注饲料和兽药龙头，如大北农、通威、唐人神、新希望；金宇集团、天康生物、大华农、瑞普生物。
2. 中长期投资：关注转基因政策受益的登海种业和隆平高科。
3. 畜禽养殖：择时布局牧原股份、民和、益生等畜禽养殖企业。
4. 品牌化趋势：推荐双汇发展，受益于国内肉制品行业品牌化浪潮。

重点公司推荐

总结

2014年农业行业整体处于周期性调整阶段，但部分子行业已显现复苏迹象。猪价接近底部，冻肉收储政策推动其企稳反弹；禽类养殖行业因限产政策迎来利好；兽药疫苗行业分化加速，龙头公司增长显著；种业政策利好频出，登海种业和隆平高科被重点推荐；糖业面临较大压力，但外盘糖价上涨；食用油市场品牌玉米油盈利提升。投资者可关注饲料、兽药、种业及畜禽养殖板块，把握农业股“阳春三月”布局时点。