20250420-华泰期货-铁合金周报_成本中枢下移_硅锰震荡走弱_5页_416kb

黑色建材组研究报告总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院黑色建材组发布，主要分析了硅锰与硅铁两个品种的市场走势、供需变化及未来走势预期。报告指出，当前黑色建材市场受关税政策扰动影响，远月需求预期走弱，合金需求悲观，价格持续下探。同时，关注产业政策对黑色板块的影响。

主要观点

硅锰市场分析

• 价格走势：本周硅锰期货价格震荡走弱，主力合约收于5896元/吨，周跌幅2.48%，创近期新低。现货报价暂稳，但市场交投冷清。
• 供需情况：
  • 供应端：全国187家独立硅锰企业样本显示开工率44.22%，较上周增加2.34%；日均产量26945吨，环比减少445吨。周度产量18.86万吨，环比下降1.6%。
  • 需求端：周度五大材硅锰需求为12.63万吨，环比下降0.2%。铁水产量增加显示硅锰需求仍有韧性。
• 产能与成本：硅锰产能充足，一旦利润改善，产量可快速提升。锰矿报价走弱，导致成本中枢下移，近月合约受仓单压制，需关注锰矿供应恢复情况。

硅铁市场分析

• 价格走势：本周硅铁期货价格宽幅震荡，主力合约收于5682元/吨，周降幅3.33%。现货市场报价弱稳，整体成交一般。
• 供需情况：
  • 供应端：硅铁企业开工率32.4%，环比下降3.1%；周度产量10.03万吨，环比下降2.7%。
  • 需求端：周度五大材硅铁需求为2.05万吨，环比上升0.1%。尽管需求有所好转，但因亏损，硅铁产量高位回落。
• 库存与产能：厂家库存环比大增，下游企业库存可用天数维持低位。硅铁产能相对宽松，价格仍受需求偏弱压制。

策略建议

• 硅锰：建议采取震荡策略。
• 硅铁：建议采取震荡策略。
• 跨品种与跨期：暂无明确建议。

关键风险提示

• 宏观政策变化：可能对市场情绪及价格产生重大影响。
• 产能利用率波动：直接影响供应端的市场表现。
• 港口锰矿库存变动：影响硅锰成本及市场供需。
• 下游需求变化：是推动价格走势的重要因素。

数据来源与图表说明

• 图1至图11提供了硅锰与硅铁的开工率、产量、库存及基差等关键指标，数据来源包括Wind、钢联数据及铁合金在线等。
• 图表显示硅锰与硅铁的供需关系、价格波动及库存变化趋势，为市场分析提供数据支持。

投资者注意事项

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