20250406-华泰期货-铁合金月报_关税升级叠加供应宽松_铁合金持续下挫_5页_416kb

铁合金市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了3月份以来铁合金市场走势，指出其持续下跌主要受到全球关税博弈、下游消费悲观以及供应宽松等多重因素影响。报告重点分析了硅锰与硅铁两个主要品种的供需状况、价格走势及未来展望。

主要观点

硅锰市场分析

• 价格走势：硅锰期货价格自3月以来持续下挫，主力合约截至3月最后一个交易日收于6070元/吨，月环比下跌262元/吨。
• 现货市场：现货报价稳中偏弱，市场观望情绪浓厚，下游企业以刚需采购为主，成交清淡。
• 供需逻辑：
  • 供应端：全国187家独立硅锰企业综合开工率降至46.49%，周环比下降1.73%；产量为19.32万吨，周环比增加0.6万吨。
  • 需求端：五大材硅锰需求为12.64万吨，环比微增0.06万吨。铁水产量增加，显示硅锰需求仍有韧性。
  • 产能与利润：硅锰产能充足，一旦利润回升，产量可快速恢复。
  • 成本支撑：原料锰矿港口库存处于低位，对合金成本形成一定支撑。
  • 合约关注点：近月合约受仓单压制，建议关注远月低估值合约。

硅铁市场分析

• 价格走势：硅铁期货价格同样持续走低，主力合约截至3月最后一个交易日收于5972元/吨，月环比下跌166元/吨。
• 现货市场：现货价格弱势运行，市场按需采购为主。
• 供需逻辑：
  • 供应端：3月全国硅铁综合产能利用率升至60.57%，环比增加6.61%；产量达502740吨，环比增加12.26%。
  • 需求端：五大材硅铁需求为2.03万吨，环比增加2%。但由于下游采购情绪消极，实际消费有所下滑。
  • 库存情况：硅铁产量持稳，高于去年同期，厂家库存环比回落但维持高位，下游企业库存可用天数低位。
  • 价格预期：由于硅铁产能相对宽松，价格仍受需求偏弱压制，预计震荡运行。

关键信息

• 关税影响：全球关税博弈加剧，对铁合金市场形成下行压力。
• 供应宽松：硅锰和硅铁供应均较宽松，尤其硅铁产量显著增长。
• 需求疲软：下游消费预期偏弱，采购情绪消极，导致需求端承压。
• 库存动态：
  • 硅锰：港口锰矿库存低位，对成本有支撑作用。
  • 硅铁：厂家库存回落但维持高位，下游库存可用天数低位。
• 策略建议：
  • 硅锰：震荡策略，关注远月合约。
  • 硅铁：震荡策略，需关注产业政策对黑色板块的影响。
• 风险提示：包括宏观政策、全球关税变化、产能利用率波动、锰矿库存及下游需求等。

图表数据来源

• 开工率与产量：数据来源为Mysteel及钢联数据。
• 库存数据：来自钢联数据。
• 基差数据：来自钢联数据。
• 图表说明：报告中附有多个图表，包括硅锰与硅铁的开工率、产量、库存及基差情况，供进一步参考。

投资咨询业务资格

• 报告由华泰期货有限公司发布，具备证监会许可【2011】1289号投资咨询业务资格。

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