20230612-国投安信期货-铁合金周报_即期生产成本下行_盘面支撑继续下移_8页_2mb

即期生产成本下行，盘面支撑继续下移总结

核心内容

本报告分析了近期钢铁及铁合金市场的行情走势，重点讨论了螺纹钢、硅锰和硅铁的供需情况、价格变化及未来趋势。整体来看，钢材市场终端需求有所回升，但经济复苏乏力、基建增速回落、制造业承压及地产销售复苏不畅等因素限制了需求的进一步增长。同时，铁合金市场面临供应过剩、出口疲软和库存去化缓慢等问题，导致价格承压。

主要观点

1. 钢材市场

• 螺纹钢：上周全国均价上行至3945元/吨，但社会库存下降2.62%，显示需求有所改善。
• 热卷：全国均价下行至3892元/吨，库存下降1.54%，但整体供应压力仍存。
• 终端需求：政策有望加码以改善需求预期，但整体经济环境仍偏弱，基建与地产复苏不畅，新开工仍大幅下滑。
• 钢厂利润：有所反复，高炉开工率保持稳定，表明供应端调整有限。

2. 硅铁市场

• 价格承压：硅铁价格持续下行，周度产量维持低位，社会库存去化缓慢。
• 出口情况：2023年前四个月硅铁出口量同比下降43%，但预计5月出口量可能小幅回升。
• 利润与开工率：兰炭价格补跌带动硅铁长利润有所好转，开工率略微上行，但低产量持续时间仍需观察。
• 操作建议：反弹做空硅铁，盘面价格预计继续承压。

3. 硅锰市场

• 开工率走高：硅锰周度开工率上升至60.65%，环比增加1.22%，显示供应端活跃。
• 需求疲软：钢招量价齐跌，锰矿港口库存高位，需求不佳导致价格偏弱震荡。
• 库存与成本：锰矿港口库存下降缓慢，成本支撑不足，价格难有明显反弹。
• 操作建议：反弹做空硅锰，市场整体趋势偏空。

关键信息

期货行情

现货涨跌

期现价差

• 螺纹钢：期现价差走势显示价格波动较大，但整体趋势未明确。
• 硅锰：期现价差偏弱，价格持续承压。
• 硅铁：期现价差持续走低，市场情绪偏空。

风险提示

• 钢厂补库：钢厂补库可能对市场造成短期支撑，但长期来看，需求疲软仍是主要制约因素。

操作建议

• 硅锰：反弹做空，市场趋势偏空。
• 硅铁：反弹做空，价格承压明显。

星级说明

• 硅锰：★★☆，持空，趋势明确，行情正在盘面发酵。
• 硅铁：★☆☆，偏空，趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强。

基本面数据

• 五大钢材周度表观消费量：略有波动，显示需求疲软。
• 钢材毛利：整体偏低，钢厂利润反复，显示市场承压。
• 粗钢产量：中国月度产量稳定，显示供应端未明显调整。
• 五大品种总库存：社库+厂库库存下降，但去化速度有限。
• 硅锰&硅铁仓单数量：仓单数量维持高位，显示市场流动性充足但缺乏上涨动力。

图表分析

• 图1-4：期货行情与价差走势显示，螺纹钢走势较强，而硅锰和硅铁走势偏弱。
• 图5-7：期现价差图显示硅锰和硅铁价格持续承压，螺纹钢则波动较大。
• 图8-12：库存与产量数据表明，市场供需关系偏弱，库存去化缓慢。

总结

当前钢铁及铁合金市场整体呈现供大于求、需求疲软的局面。螺纹钢价格小幅回升，但库存去化速度有限；硅锰和硅铁价格持续承压，库存高位且需求不佳，市场趋势偏空。操作建议为反弹做空硅锰和硅铁，关注钢厂补库及国际形势变化对市场的影响。