20250608-华泰期货-宏观周报_6月黑色上游原材料价格继续承压_17页_2mb

6月黑色上游原材料价格继续承压总结

核心内容

6月黑色上游原材料价格持续承压，主要受到外部政策冲击和国内产能限制的影响。尽管部分行业如电气机械等出口行业因外需改善而生产反弹，但整体市场需求呈现“外热内冷”的格局。服务业扩张放缓，而高技术制造业和基建相关行业则逆势扩张。

主要观点

• 外部政策冲击：6月3日，特朗普政府将铝产品关税提高至50%，对电解铝出口企业如天山铝业、南山铝业造成短期价格压力与订单转移风险。
• 国内产能限制：中长期来看，国内产能受能耗限制，叠加新能源汽车轻量化、光伏支架等需求增长，铝价可能从紧平衡转向结构性短缺。
• 市场定价与信用利差：本周信用利差分位数较高的行业包括休闲服务、电子和电气设备。行业市场定价方面，部分行业PE和PB分位数较高，显示出市场对其估值的分歧。

关键信息

行业总览

• 生产行业：工业增加值和PPI同比数据反映生产活动有所改善，但整体仍受外部因素影响。
• 服务行业：纺织服饰市场景气指数和出口集装箱运价指数显示服务行业扩张放缓，但部分领域仍有韧性。

细分行业跟踪

4.1 广义农业

• 棕榈油、鸡蛋价格持续回落，棉花和苹果库存周期性回落。

4.2 化工行业

• 聚乙烯价格持续回落，对二甲苯和尿素库存上行。

4.3 有色行业

• 铜价小幅上行，其他如锌、铝、镍、铅价格波动，部分库存上行。

4.4 黑色行业

• 螺纹钢、铁矿石、线材价格小幅波动，整体价格下行趋势明显。

4.5 基建行业

• 水泥价格持续回落，混凝土价格持稳，水泥供给周期性上升但较近几年同期有所下降。

4.6 物流运输

• 铁路运输回落较多，国内航班飞行数节后回落较多。

4.7 汽车制造业

• 汽车销量和产量数据波动，显示市场需求变化。

4.8 地产行业

• 厦门、济南销售套数明显上升，北京小幅回落，销售面积和销售额数据波动，销售价格维持稳定。

风险提示

• 经济政策超预期：国内经济政策的不确定性可能对行业产生影响。
• 全球地缘政治冲突：国际局势变化可能对原材料价格和出口行业造成冲击。

图表与数据来源

• 图表：包括三大产业用电量、GDP分产业、通胀、PMI、工业增加值同比、PPI同比、市场景气指数、出口集装箱运价指数、快递业务量、社会消费品零售同比、市场定价、信用利差、细分行业价格汇总等。
• 数据来源：主要来自钢联大宗和华泰期货研究院，部分来自iFind。

本期分析研究员

• 徐闻宇：从业资格号F0299877，投资咨询号Z0011454。

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