20251219-中航期货-橡胶周度报告_12页_1mb

橡胶周度报告总结

报告摘要

1. 海南自贸港政策落地：12月18日，海南橡胶旗下经纬公司生产的加工增值乳胶丝产品经“二线口岸”海口新海港顺利通关内销，标志着海南自贸港国资系统首单橡胶加工增值免关税政策成功落地。
2. 东南亚产区降雨情况：2025年12月17日至23日期间，天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期减少，赤道以北和以南地区高降水量区域分布有所变化，对割胶工作影响减弱。
3. 泰柬边境局势：国泰柬边境局势联合新闻中心就停火提议阐明立场，泰方提出三项停火条件，但柬埔寨方面尚未回应。

基本面概况

• 天然橡胶原料端价格稳中略偏强：泰国地区胶水与杯胶价格走强，国内海南地区原料价格稳定。
• 天然橡胶整体小幅累库：截至12月14日，中国天然橡胶社会库存115.2万吨，环比增加2.6%；保税区库存7.75万吨，环比增加4.88%。
• 顺丁橡胶原料丁二烯价格偏强：国内丁二烯价格震荡偏强，部分货源溢价成交，但高价遇阻，市场买盘谨慎。
• 顺丁橡胶供应宽松，库存去化不畅：周度产量增加，厂内与贸易商库存均有所回升。
• 轮胎产能利用率弱稳：全钢胎与半钢胎样本企业产能利用率环比小幅回落，成品库存高位累积，产销压力加大。

主要观点

• 天然橡胶：盘面维持横盘震荡，成本端有所支撑，但库存去化不畅，压制价格弹性。
• 合成橡胶：顺丁橡胶因丁二烯价格反弹，弹性略好于天然橡胶，但下游需求及库存对其上方弹性形成压制。
• 整体趋势：天然橡胶与顺丁橡胶均以震荡运行为主，市场对供应和需求的博弈持续。

多空因素分析

多方因素

• 泰柬冲突影响供应预期，支撑海外端原料价格。
• 丁二烯库存压力有所缓解，支撑价格。

空方因素

• 天然橡胶库存去化不畅，小幅累库。
• 顺丁橡胶供应宽松，厂内库存回升。
• 轮胎库存高位，出货节奏偏缓，产销压力持续。

数据分析

天然橡胶价格

• 泰国胶水价格：55.8泰铢/千克，较前期走强。
• 泰国杯胶价格：51泰铢/千克，较前期走强。
• 国内海南原料价格：13000元/吨，维持稳定。

天然橡胶库存

• 中国天然橡胶社会库存：115.2万吨，环比增加2.6%。
• 深色胶库存：74.8万吨，环比增加2.5%。
• 浅色胶库存：40.4万吨，环比增加2.8%。
• 青岛保税区库存：7.75万吨，环比增加4.88%。
• 青岛一般贸易库存：42.14万吨，环比增加1.58%。

顺丁橡胶价格与库存

• 丁二烯价格：山东中部地区送到价格7800-7950元/吨，华东出罐自提价格7500-7600元/吨。
• 顺丁橡胶理论生产利润：438.5714元/吨，较上周回落。
• 顺丁橡胶厂内库存：27600吨，环比增加1100吨。
• 顺丁橡胶贸易商库存：6410吨，环比增加960吨。
• 高顺顺丁橡胶产量：30621吨，环比增加2239吨。

轮胎产能利用率与库存

• 全钢胎产能利用率：63.61%，环比下降0.94%，同比上升3.72%。
• 半钢胎产能利用率：70.01%，环比下降0.13%，同比下降8.67%。
• 全钢胎库存可用天数：41.91天，环比增加1.33天。
• 半钢胎库存可用天数：46.48天，环比增加0.97天。

后市研判

• 天然橡胶：国内产区逐步停割，胶价维持稳定，海外产区因泰柬局势波动，市场对供应有所担忧，推动胶价偏强。但库存去化不畅，压制价格弹性，预计区间震荡为主。
• 顺丁橡胶：因丁二烯价格反弹，近期弹性略好于天然橡胶，但供应宽松和库存回升对价格形成压制，整体仍以震荡运行为主。
• 轮胎行业：出货节奏偏缓，成品库存高位累积，产销压力加大，企业普遍调整生产负荷，部分采取停限产措施，产能利用率弱稳。

感谢与免责声明

• 感谢您的观看！
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，也不保证信息和建议不会发生变更。观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资者据此操作风险自担。