20220211-群益证券-中芯国际-00981.HK-1Q22展望乐观_H股估值较低_2页_530kb

中芯国际（0981.HK/688981.SH）2022年2月11日分析总结

核心内容

中芯国际是全球领先的晶圆代工企业，2022年2月11日的分析报告显示其H股目标价为24.0港元，A股目标价为55.0人民币。公司当前H股股价为19.66港元，A股股价未明确列出，但整体估值被认为处于低位。

公司基本信息

近期评等

产品组合

业绩表现与展望

4Q21业绩亮点

• 收入：15.8亿美元，YOY增长61%，QOQ增长11.6%，创历史新高。
• 净利润：5.3亿美元，YOY增长108%，QOQ增长66%。
• 毛利率：35%，环比提升1.9个百分点。
• 经营开支：同比减少17%，推动业绩释放。

1Q22展望

• 收入预期：15.7亿美元-16亿美元，环比增长11%-13%，YOY增长约51%-54%。
• 毛利率预期：33%-35%。

行业展望

• 晶圆代工景气延续：主流代工企业满载，PMIC、车载芯片供不应求。
• 2022年供需关系：预计代工厂产能扩大幅度有限，已多数被锁定，因此供需偏紧情况预计持续。
• 公司优势：作为国内晶圆代工龙头，芯片供应紧张有利于稳定客户关系，提升收入与盈利能力。

盈利预测

估值分析

投资建议

• H股：当前估值较低，给予“买进”评级。
• A股：估值相对较高，建议“区间操作”。

风险提示

• 美国制裁：若制裁力度加大，可能导致客户流失。

投资评等说明

财务摘要

合并损益表（百万美元）

合并资产负债表（百万美元）

合并现金流量表（百万美元）