20210110-中泰证券-煤炭开采行业周报_电厂备货积极_受疫情影响北港调入量持续减少_短期供需基本面仍然强劲_16页_1mb

煤炭行业总结

核心内容

本报告分析了煤炭行业的近期市场走势及投资策略，指出在疫情和季节性因素影响下，煤炭供需基本面依然强劲，行业整体表现积极，投资价值突出。分析师陈晨对煤炭板块维持“增持”评级，认为煤价未来几年将在中高位运行，龙头企业盈利稳定，具备估值修复潜力。

主要观点

• 动力煤市场：港口煤价持续上涨，秦港山西产5500大卡动力煤价格达857.5元/吨，周环比上涨70元/吨；国际动力煤价下跌，纽卡斯尔港口动力煤价为80.16美元/吨，周环比下降4.25%。国内港口库存维持低位，受疫情影响，北方港口调入受限，库存下降。
• 焦煤市场：国内焦煤价格保持不变，澳洲焦煤价格上涨0.65%；焦化厂库存小幅下降，下游需求保持稳定。
• 焦炭市场：焦炭价格环比上涨，行业开工率上升，但吨焦毛利略有下降。唐山地区二级冶金焦价格达2500元/吨，周环比上升100元/吨。
• 行业事件：中俄、中蒙跨境铁路建设进展显著，提升煤炭运输能力；国家能源局核准新疆6个煤矿项目，总规模达1530万吨/年；晋能控股计划“十四五”期间煤炭产量达5亿吨；湖南省关闭33处小煤矿，推动行业安全发展。
• 投资策略：煤企资本开支少、集团持股比例高，龙头公司如神华、陕煤、兖煤、平煤等分红比例逐步提升，具备较强吸引力。重点推荐淮北矿业、陕西煤业、金能科技、中国神华、西山煤电、盘江股份、平煤股份和露天煤业。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：37家
• 行业总市值：836,075百万元
• 行业流通市值：225,789百万元

投资要点

• 动力煤：短期价格高位震荡，需求端受寒潮影响，用电需求大涨。
• 炼焦煤：供应受限，价格稳中偏强。
• 焦炭：价格平稳偏强，行业开工率上升，但吨焦毛利下降。
• 投资建议：煤价中高位运行，龙头企业盈利稳健，估值修复空间大，股息率约20%，吸引力强。

重点公司概况

风险提示

1. 经济增速不及预期：国内经济去杠杆可能压缩货币与财政政策空间，影响煤炭需求。
2. 政策调控力度过大：为保供应稳价格，可能采取行政性调控手段，影响行业供需格局。
3. 可再生能源替代：水力、风电、太阳能等新能源发展可能对火电造成替代压力。

结论

总体来看，煤炭行业在短期内仍具较强的供需支撑，煤价维持高位，龙头企业盈利稳定，估值较低，具备较高的投资吸引力。建议关注具备增长潜力和稳定分红的公司，同时注意经济和政策变化对行业的影响。