交通运输行业：国际供应链需求看空间贸易运输需求看结构_42页_4mb

• 报告主题：交通运输行业2025年度出海策略，聚焦国际供应链与贸易运输需求
• 核心观点：
• 出海分为产能出海（需供应链服务）与产品出海（需运输服务），当前时点下国际供应链服务处扩展初期、集运及港口高位稳健、国际空运物流享运量红利
• 三条细分赛道：国际供应链服务、集运港口、国际空运物流

1 国际供应链服务

• 受中国制造业出海等产业转移驱动，第三方物流供应链企业依赖度提升
• 重点推荐：顺丰控股（国际业务加速发展，服务能力强）、菜鸟智慧物流（电商洞察+科技优势）
• 验证指标：顺丰电商渗透率高、菜鸟资产规模全球前三

2 集运及港口

• “一带一路”贸易增长是核心驱动力，低端运力冗余度小，龙头企业受益明显
• 重点推荐：中远海控、青岛港、招商港口
• 核心逻辑：航线长于中美模型，运量增长超同期同业

3 空运物流

• 欧美网购增长驱动电商小包需求，受益标的：东航物流、国货航
• 关键数据：2024运费高位维稳，约70%营收由跨境电商贡献

市场机会

• 跨境电商渗透率年增9%+，政策豁免800美元以下关税利好小包物流
• 运力供给紧张导致运费价格弹性低

风险提示

• 地缘政治风险、油价上涨、汇率波动、运力供给缓释不及预期

投资建议
看好三类标的：国际物流龙头、跨境电商仓位企业、深水线港口运营商