20230129-安信证券-交通运输行业周报_春节出行显著回暖_返程复工接力复苏_23页_1mb

2023年春节出行与交通运输行业总结

核心内容概述

2023年春节假期及春运期间，交通运输行业呈现显著回暖态势，客运和旅游需求回升明显，物流和航空运输行业复苏态势良好。整体行业运行安全平稳，部分子行业如快递、航空、机场和油运已出现明显增长和价格回升趋势，市场对2023年行业持续复苏及格局分化保持乐观。

主要观点

快递物流

• 行业表现：1月快递行业增速因春节错期或同比小幅下滑，但2月复工复产后预计行业增速将回暖。
• 行业趋势：2023年快递行业需求将修复性增长，价格总体稳定，行业格局或将进一步分化。
• 重点关注：头部企业如顺丰控股、圆通速递、德邦股份、中通快递、安能物流，具备份额提升和盈利增长潜力。

航空机场

• 航空复苏：国内航班量已恢复至疫情前9成，高峰量已突破疫情前水平，客座率接近2019年水平。
• 疫情后弹性：疫情后供需关系将出现紧张，票价有望上涨，折扣率收缩，航空板块业绩弹性可观。
• 重点关注：中国国航、南方航空、中国东航、吉祥航空、春秋航空。

机场

• 国内复苏：国内航线已快速复苏，国际航线仍受疫情影响，恢复至不足疫情前10%。
• 长期价值：机场运营具有极强区位壁垒，免税及有税商业前景广阔，看好头部机场长期价值。
• 重点关注：上海机场、白云机场。

油运

• 运价拐点：运价已接近淡季低点，春节后中国需求释放及制裁后欧洲成品油进口运量回升，运价有望回升。
• 中期趋势：供需关系改善，运价中枢将持续上行，行业景气周期明确。
• 重点关注：招商南油、中远海能、招商轮船。

关键信息

春节出行情况

• 全国累计发送旅客：春运前半程（1月7日-27日）累计发送旅客7.92亿人次，同比+54.0%，恢复至2019年的53.1%。
• 公路/铁路/民航/水路恢复情况：分别恢复至2019年的48.7%、78.4%、70.4%、46.5%。
• 春节假期出行：全国累计发送旅客2.26亿人次，同比+71.2%，恢复至2019年的53.6%。
• 国内旅游出游：春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比+23.1%，恢复至2019年的88.6%。
• 自驾出行：高速公路小客车流量恢复至2019年的113.8%，预计春节后将成为主流出行方式。

快递行业数据

• 行业件量：春运以来（1月7日-27日）揽收快递包裹39.4亿件，同比+12.5%；投递快递包裹49亿件，同比+21.7%。
• 春节假期：揽收快递包裹4.1亿件，同比+5.1%；投递快递包裹3.3亿件，同比+10.0%。
• 价格趋势：2023年春运上半程飞机票价同比提高25%，预计整体票价将维持在2019年9成水平。
• 运价走势：1月26日BDTI VLCC、TC7运价分别为10830、18989美元/天，行业接近淡季低点，运价拐点临近。

行业预期

• 2023年快递业务量：预计恢复至1236亿件，对应增速12%。
• 油运需求：疫情后原油消费回升，叠加库存低位，运量有望增长。
• 供给端：运力供给增长处历史低位，未来20岁以下运力供给将面临下滑。

风险提示

1. 宏观经济下滑：可能对交通运输行业整体需求造成较大影响。
2. 价格竞争：快递行业价格战可能超出市场预期，侵蚀上市公司利润。
3. 成本上升：油价和人力成本可能持续上升，对行业盈利能力构成压力。

关注组合

• 快递物流：顺丰控股、圆通速递、德邦股份、中通快递、安能物流
• 航空：中国国航、南方航空、中国东航、吉祥航空、春秋航空
• 机场：上海机场、白云机场
• 油运：招商南油、中远海能、招商轮船

图表与数据来源

• 图表目录：包含多个行业指数、运价走势、客流量及同比增速等图表，数据来源包括Wind、G7、航班管家、国家邮政局等。
• 数据来源：Wind资讯、交通运输部、国家邮政局、民航局、各公司公告等。

行业评级

• 投资评级：领先大市-A，预计未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：A为正常风险，B为较高风险。

分析师声明

• 分析师资质：孙延、宋尚杰具备证券投资咨询执业资格。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任。

总结

2023年春节假期及春运期间，交通运输行业整体回暖，尤其在航空、快递和机场领域表现突出。随着疫情管控放松，行业需求逐步释放，运价和客流量均有所回升。快递行业预计2023年将迎来格局分化，头部企业有望进一步提升市场份额。航空行业因需求弹性显著，预计疫情后将出现业绩弹性。油运行业因供给端趋紧和需求端回升，中期运价中枢将上行。整体行业复苏态势良好，但需关注宏观经济、价格竞争和成本上升等风险。