20220419-天风证券-轻工制造_家居板块数据跟踪报告2022年第三期_地产政策持续加码_坚定看好家居龙头_14页_1mb

轻工制造行业总结

核心内容概述

本报告分析了2022年1-3月中国轻工制造行业，特别是家居板块的市场表现及未来趋势，结合房地产数据、行业运行指标、原材料价格变动等多维度信息，提出了对家居龙头企业的投资建议。

主要观点与关键信息

房地产市场表现

• 新房销售面积：2022年1-3月全国住宅商品房销售面积为2.63亿平方米，同比下降18.6%；3月单月销售面积为1.28亿平方米，同比下降23.2%。
• 重点城市表现：
  • 一、二线及重点三线城市新房销售面积累计同比下降36.22%；3月同比下滑47.33%。
  • 30大中城市商品房成交面积累计同比下降36.22%，3月单月同比减少47.33%。
  • 一线城市成交面积784万方，累计同比下降31.42%；二线城市成交面积1467万方，累计同比下降29.97%；三线城市成交面积669万方，累计同比下降50.08%。
• 二手房交易：9大城市1-3月二手房成交面积1362万平方米，累计同比减少27.63%；其中北京同比下降27.8%，深圳同比下降78.0%。

住宅新开工与竣工情况

• 新开工面积：2022年1-3月全国住宅新开工面积2.16亿平方米，同比下滑20.3%；3月单月同比减少25.1%。
• 竣工面积：2022年1-3月全国住宅竣工面积1.23亿平方米，同比下降11.30%；3月单月同比下滑15.3%。
• 交房预测：根据交房预测模型，预计未来1-2年竣工面积仍维持高位。

精装修市场

• 精装修开盘套数：2022年1-2月精装新开盘房间累计数量14.9万套，同比下滑58.4%。
• 市场趋势：尽管当前精装市场呈现负增长，但长期来看，精装渗透率仍有望提升。

家居行业运行指标

• 家具零售额：2022年1-3月全国家具零售额为339亿元，累计同比减少7.1%；3月单月同比减少8.8%。
• 建材家居卖场销售额：2022年1-3月全国建材家居卖场销售额为2907.56亿元，累计同比上涨46.8%；3月单月同比上涨38.6%。
• 景气指数：2022年3月全国建材家居景气指数为115.25，同比上涨12.28点，环比上涨12.25点，显示行业回暖迹象。

原材料价格数据

• 板材价格：
  • 刨花板：1-2月均价68.83元/张（18厘），同比上升2.59%，2月单月环比下降10.15%。
  • 中纤板：1-2月均价79.00元/张（15厘），同比上涨1.72%，2月单月环比下降10.81%。
• MDI与TDI价格：
  • MDI：1-3月均价22591.67元/吨，同比下降5.93%；3月环比上升2.47%。
  • TDI：1-3月均价18823.33元/吨，同比上升24.53%；3月环比下降0.75%。

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 重点推荐企业：
  • 欧派家居（603833.SH）：评级为“买入”，预计2022年EPS为5.25元，P/E为24.76倍。
  • 顾家家居（603816.SH）：评级为“买入”，预计2022年EPS为3.29元，P/E为18.67倍。
  • 索菲亚（002572.SZ）：评级为“买入”，预计2022年EPS为1.52元，P/E为14.13倍。
  • 喜临门（603008.SH）：评级为“买入”，预计2022年EPS为1.86元，P/E为14.82倍。
  • 志邦家居（603801.SH）：评级为“买入”，预计2022年EPS为1.99元，P/E为12.82倍。

风险提示

• 装修需求低迷可能导致企业营收受压。
• 交房不及预期可能影响消费者对家居用品的支出。
• 原材料价格上涨可能对盈利能力产生压力。
• 汇率波动可能影响出口业务。
• 应收账款计提风险可能对利润造成影响。

总结

整体来看，2022年1-3月房地产市场承压，但家居行业仍表现出一定的韧性，特别是建材家居卖场销售额大幅上涨，景气指数回暖。在行业洗牌趋势下，头部企业凭借渠道和产品优势有望持续增长，因此推荐关注内销为主的家居龙头企业。