20240610-广发期货-铝产业链周报_氧化铝_原料紧张缓解_空单持有_小止损_电解铝_美联储放鹰_冶炼利润高位_空单持有_小止损_30页_3mb

内容总结

本报告为2024年6月10日发布的铝产业链周报，主要分析氧化铝与电解铝的市场动态、供需基本面及未来展望。

宏观与需求侧分析：
国际方面，美国5月非农就业数据超预期（增加27.2万人），显示劳动力市场强劲，削弱了市场对年内降息的预期，利好数据公布当日对金属价格形成压力，包括铝价偏空运行。5月美国CPI同比增幅3.4%符合预期，通胀仍有一定韧性。制造业PMI方面，5月中国制造业PMI回落至49.5%，跌破荣枯线，反映终端需求疲软，抑制铝消费。国内方面，1-4月房地产投资、新开工等指标显著下滑，房地产市场持续低迷对铝制品需求构成拖累。但4月汽车（含新能源）产销同比大增，显示新能源汽车等相关行业需求相对坚挺。

原料与内地现货：
氧化铝市场：原料铝土矿进口依赖度约为72%，4月进口量同比大增18.8%，缓解国内原料紧张。云南等地电解铝复产进行中，冶炼利润仍较高，但部分厂家因电价等因素维持检修状态。5月氧化铝价格运行区间偏窄，进口矿到港量增加，叠加冶炼利润高位，现货升贴水变动较大。
电解铝方面：产量呈现增长趋势，截至4月国内月均产量显著，云南复产推进。虽然整体产能利用率高、利润尚可，但下游加工企业开工率因成本因素而压制，库存小幅上升。

市场态势与建议：
整体价格走势：受外部利空因素（美联储鹰派、美国就业数据超预期）与国内需求下滑影响，建议观望，空单可适当考虑持有，设置严格止损；国内交易所库存回升，市场重心略有下移。期货方面如遇到卖出期权机会，需控制仓位，注意基本面变化。产业链中，东南部区域电力供应保障情况良好，支撑复产节奏，但实际需求情况决定库存控制与价格表现。未来关注美联储会议表态、中国金融数据发布以及国内实际终端消费恢复情况。

报告结尾附有免责声明，提示市场风险，建议投资者谨慎操作，注意风险控制。