20240616-广发期货-铝产业链周报_氧化铝_原料紧张缓解_空单持有_小止损_电解铝_美联储放鹰_冶炼利润高位_空单持有_小止损_30页_3mb

铝产业链周报（2024/6/16）摘要

免责声明

报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反应研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场等。

一、核心观点

1. 氧化铝：国内基本自给自足，海外复产不及预期短期影响有限；4月进口铝土矿同比大增18%，缓解原料紧张；国内矿库存下滑，电解铝复产进行；冶炼利润高位，现货流通增多。操作策略：空单持有，小止损。
2. 电解铝：美国通胀下行但美联储调降降息预期至1次；中国5月PMI为49.5%，滑至荣枯线下；云南电解铝复产积极性高，但铝价高位抑制下游开工，库存小幅上升。操作策略：空单持有，小止损。

二、市场动态

1. 宏观环境

   • 美国5月CPI同比增3.3%，美联储年内降息预期下调至1次。
   • 中国5月PMI降至49.5%，房地产投资数据疲软。
   • 云南地区水电供应受天气影响，但火电弥补，电力同比正增长。

2. 供需关系

   • 氧化铝：产量持续攀升，港口库存低位，冶炼利润丰厚。
   • 电解铝：产量同比大增，云南复产顺利，但下游开工率回落，库存小幅上升。
   • 铝土矿进口依存度提升，4月进口量同比增188%，有效缓解原料压力。

3. 终端需求

   • 汽车和房地产需求疲软；新能源汽车产销量仍保持一定增长，但传统燃油车优惠结束。
   • 铝锭出口表现较好，1-4月同比增88%；进口量有所回落，进口利润压缩。

4. 库存及价格

   • 国内铝锭社库回升，LME库存保持高位。
   • 氧化铝和电解铝现货价格高位震荡，关注关键支撑与压力位。
   • 铝升贴水及期价走势显示市场维持偏强震荡格局。

三、策略建议

• 氧化铝：偏空震荡，关注3500支撑位，建议逢高做空，设好止损。
• 电解铝：偏空震荡，关注19500支撑，21500-22000阻力位；建议多单注意利润保护。

四、风险提示

• 云南枯水期电力供应风险升温。
• 全球宏观环境变化带来的不确定风险。