2026年中国银行个人金融全球资产配置白皮书_165页_14mb

中国银行2026年个人金融全球资产配置白皮书总结

核心内容概述

本白皮书总结了2025年全球及中国宏观经济与资产配置表现，并对2026年全球资产配置趋势进行了研判。核心内容涵盖全球经济展望、中国资产价值重估、全球权益市场表现、债券市场走势、外汇市场变化、商品市场动态以及2026年的资产配置策略。

主要观点

1. 全球经济展望

• 增长放缓，通胀回落：2025年全球经济增长放缓，通胀持续回落，G10国家央行（除日本外）均处于降息周期。
• 中国增长韧性凸显：中国经济在积极政策支持下，内需有望企稳回升，供需更趋平衡，预计2026年增长在 $4.7% \sim 5.0%$。
• 美国经济温和复苏：美国经济维持潜在增速，政策不确定性边际降温，美联储降息兼扩表。
• 欧洲经济基本面稳固：欧元区经济基本面无虞，货币宽松持续，英国经济韧性较强。
• 新兴市场分化：全球流动性改善推动新兴市场结构性上涨，但贸易博弈和地缘风险可能造成波动。

2. 全球资产表现

• 美元降息驱动全球资产上涨：2025年全球股市全面上涨，黄金、白银表现突出，美债优于中债。
• 中国资产价值重估：中国股市慢牛格局基本形成，A股和港股表现强劲，人民币兑美元稳中有升。
• 商品分化明显：黄金、白银持续上涨，铜、铝受益于AI需求增长，原油因供过于求表现疲软。

3. 2026年资产配置建议

• 配置顺序：贵金属、有色金属、权益、债券。
• 建议超配：黄金、白银、铜、铝、聚酯、工业硅。
• 建议标配：美股、港股、美债、中债、欧债、人民币。
• 建议低配：美元、加元、日元、英镑、澳元。

关键信息

1. 权益市场

• 全球股市：流动性宽松推动全球股市同步上涨，非美股市强于美股，AI投资逻辑深化。
• 中国股市：慢牛格局确立，A股和港股受益于政策支持和流动性宽松，金融与科技板块表现突出。
• 港股：作为中国资产国际化的核心枢纽，港股受益于美元降息和外部流动性宽松，建议超配。
• 美股：估值处于历史高位，建议标配并注重攻防平衡。
• 欧洲股市：盈利修复与估值释放，建议标配欧股、英股。
• 日本股市：受益于“高市经济学”和经济复苏，建议标配，但需关注地缘风险。

2. 债券市场

• 美债配置价值延续：美联储降息和扩表推动美债利率中枢下移，建议超配。
• 中资美元债：收益率下行，信用风险改善，建议先超配。
• 中国债市：收益率中枢下移但幅度有限，建议标配。
• 欧债：整体走势平稳，建议标配。

3. 外汇市场

• 美元中枢下移：美元利差优势下降，美元指数预计继续走弱。
• 人民币：双向波动，兑美元稳中有升，兑非美货币微幅贬值，建议标配。
• 非美货币分化：欧元、马来西亚林吉特偏强，日元、英镑、澳元、印尼盾居中，加元偏弱。

4. 商品市场

• 黄金：长期牛市逻辑稳固，建议超配。
• 白银：金融属性、工业需求与投资需求三重支撑，建议超配。
• 铜、铝：受益于AI需求增长，建议超配。
• 原油：供过于求，建议低配。
• 聚酯、工业硅：受益于“反内卷”政策，建议超配。
• 碳酸锂：供需双端提升，建议先低配，视行情调整为标配。

配置策略与解决方案

• 全球资产配置策略：在美元降息叠加扩表的宏观背景下，全球资产配置顺序为贵金属、有色金属、权益、债券。
• 中国银行解决方案：提供多元化的资产配置建议，包括战略配置与战术择时，强调阿尔法收益。
• 量化行业配置方案：通过七大维度构建行业配置方案，提升配置效率。

总结

2025年全球资产在美元降息和流动性宽松的推动下表现亮眼，黄金、白银、铜、铝等资产持续上涨，中国资产价值重估趋势开启，人民币稳中有升。2026年，全球经济预计延续弱复苏，中国资产配置价值突出，建议投资者超配贵金属和商品，标配权益和债券，谨慎对待美元和加元。中国银行通过战略配置和战术择时，持续优化资产配置方案，为投资者创造超额收益。