2026中国银行个人金融全球资产配置白皮书_163页_14mb

2026年中国银行个人金融全球资产配置白皮书总结

核心内容概览

本白皮书总结了2025年全球资产配置表现，并为2026年提供了前瞻性的配置建议。核心内容包括：

• 全球经济：美元降息持续推进，全球资产表现亮眼，中国资产价值重估趋势开启。
• 中国宏观：经济保持弱复苏，内需企稳回升，供需更趋平衡。
• 美国宏观：政策不确定性边际降温，经济回归潜在增速。
• 欧洲宏观：基本面无虞，货币宽松继续，英国经济韧性较强。
• 全球资产配置：建议优先配置贵金属、有色金属、权益、债券。
• 外汇市场：美元中枢下移，非美货币分化，人民币双向波动。
• 商品市场：黄金、白银、铜、铝等资产呈现上涨趋势，原油则因供过于求表现疲软。

主要观点

1. 全球经济趋势

• 美元降息：美联储持续推进降息，美元指数单边下行，全球流动性改善。
• 经济增速放缓：全球经济增长放缓，通胀逐级回落，但政策宽松提供了缓冲。
• 中国资产价值重估：中国资产表现亮眼，慢牛格局基本形成，人民币兑美元稳中有升。

2. 全球资产表现

• 股市全面上涨：全球股市受益于流动性宽松，整体同步上涨，其中非美股市表现优于美股。
• 黄金与白银主升浪：黄金和白银在2025年表现强劲，分别上涨64.56%和147.79%。
• 铜铝上涨，原油下跌：铜铝因美元贬值和AI需求支撑上涨，原油因供过于求表现疲软。
• 中国股市韧性凸显：A股全年上涨27.65%，港股表现更优，科技股引领行情。

3. 债券市场

• 美债优于中债：美联储多次降息和扩表推动美债收益率下行，中债则震荡偏弱。
• 中国债市温和偏松：国内货币政策延续适度宽松，资金面偏松，10年期国债收益率震荡区间为1.6%-1.9%。
• 中资美元债配置价值延续：收益率下行，信用风险改善，建议超配。

4. 外汇市场

• 美元中枢下移：美元指数全年下跌9.41%，非美货币普遍走强，人民币双向波动。
• 非美货币分化：欧元、马来西亚林吉特偏强，日元、英镑、澳元、印尼盾居中，加元偏弱。
• 人民币走势：兑美元稳中有升，兑主要非美货币微幅贬值。

5. 商品市场

• 黄金长牛逻辑稳固：黄金受益于美元信用衰减和避险需求，预计2026年继续上涨。
• 白银多属性驱动：金融属性、工业需求和投资需求三重支撑，白银趋势向上。
• 铜铝受益于AI需求：铜、铝价格因AI投资逻辑和美元弱势延续上涨。
• 原油震荡偏弱：供过于求基本面未变，价格围绕成本区间震荡。
• 聚酯、工业硅修复：受益于“反内卷”政策，行业产能调整，价格有望回升。
• 碳酸锂供需两旺：价格取决于产能投产与需求增量的边际差，建议关注后续变化。

关键信息

1. 2025年回顾

• 全球资产表现：美元降息支撑全球资产上涨，黄金、白银、铜、铝等资产表现突出，原油为唯一负收益资产。
• 中国资产价值重估：A股和港股均实现显著上涨，科技股引领行情，慢牛格局基本确立。
• 我行策略绩效：过去七年战略配置绩效极佳，抓住十七次关键性战术配置机会，阿尔法凸显。

2. 2026年展望

• 大类资产配置顺序：贵金属、有色金属、权益、债券。
• 权益市场：非美股市强于美股，港股建议超配，A股建议标配，美股建议标配并注重攻防平衡。
• 债券市场：美债建议超配，中资美元债建议超配，中债建议标配。
• 外汇市场：美元弱，建议低配；欧元、马来西亚林吉特建议超配；人民币建议标配。
• 贵金属与商品：黄金、白银建议超配；铜、铝建议超配；原油建议低配；聚酯、工业硅建议超配；碳酸锂建议低配，视行情调整为标配。

3. 中国银行解决方案

• 投资策略与服务理念：强调战略配置与战术择时的结合，注重长期价值投资。
• 2026年资产配置方案：建议客户根据自身风险偏好，合理配置黄金、权益、债券等资产。
• 量化行业配置方案：基于七大维度构建行业配置方案，提高组合收益与风险控制能力。

配置建议总结

总结

2026年全球资产配置建议以贵金属、有色金属、权益、债券为主，其中黄金、白银、铜、铝、聚酯、工业硅建议超配，美债、中资美元债建议超配，A股、港股建议超配A股、标配港股，人民币建议标配，原油建议低配，碳酸锂建议低配，视行情调整为标配。中国银行基于对2025年市场的深入分析，提出了符合当前经济环境和资产趋势的配置方案，为投资者提供科学、稳健的资产配置参考。