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沥青期货早报总结（2026年4月28日）

核心内容概述

本报告分析了2026年4月28日沥青期货市场的行情及基本面情况，从供给、需求、成本、库存、基差、价差、盘面走势等多个角度进行了详细解读，为投资者提供了市场分析和操作建议。

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主要观点

1. 供给端分析

• 国内沥青总排产量：2026年4月国内沥青总排产量为152.7万吨，环比减少44万吨，降幅为22.4%，同比下降76.4万吨，降幅为33.3%。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为16.5988%，环比下降2.34个百分点。
• 样本企业产量：本周样本企业产量为27.7万吨，环比减少12.34%。
• 检修量：样本企业装置检修量预估为137.2万吨，环比增加6.52%，表明炼厂减产，降低短期供应压力。
• 下周预期：预计下周供给压力将有所增加。

2. 需求端分析

• 重交沥青开工率：16.1%，环比下降0.12个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：8.3%，环比持平，仍低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：5.25%，环比上升0.71个百分点。
• 道路改性沥青开工率：20%，环比上升1.00个百分点。
• 防水卷材开工率：54%，环比持平，高于历史平均水平。
• 整体需求：当前需求仍低于历史平均水平，淡季影响明显，欧美经济衰退预期对需求形成压力。

3. 成本端分析

• 沥青加工利润：日度加工利润为-847.36元/吨，环比上升22.40%。
• 延迟焦化利润：周度山东地炼延迟焦化利润为405.1329元/吨，环比下降55.91%。
• 原油走势：原油价格走强，对沥青成本形成支撑，短期内有助于价格稳定。

4. 库存情况

• 社会库存：118.9万吨，环比减少4.65%，持续去库。
• 厂内库存：87.6万吨，环比增加3.42%，持续累库。
• 港口稀释沥青库存：35万吨，环比减少16.67%，持续去库。

5. 盘面走势

• MA20指标：MA20向下，06合约期价收于MA20上方，显示短期偏强走势。
• 主力持仓：主力持仓净多，多增，表明市场多头情绪增强。

6. 价差分析

• 沥青2606合约：预计在4198-4368元/吨区间震荡。
• 部分月间价差：
  • 1-6合约价差为-657元/吨，环比下降12.12%。
  • 6-12合约价差为444元/吨，环比上升12.98%。
  • 3-6、3-9等价差也出现不同程度的变动。

7. 基差分析

• 山东现货价：4170元/吨，06合约基差为-113元/吨，现货贴水期货。
• 基差走势：整体基差偏弱，表明现货价格低于期货价格。

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关键信息汇总

指标	现值	前值	涨跌	涨跌幅
沥青总排产量（万吨）	152.7	196.7	-44	-22.4%
样本企业产量（万吨）	27.7	31.6	-3.90	-12.34%
厂内库存（万吨）	87.6	84.7	+2.9	+3.42%
社会库存（万吨）	118.9	124.7	-5.8	-4.65%
港口稀释沥青库存（万吨）	35	42	-7.0	-16.67%
重交沥青开工率	16.1%	16.22%	-0.12	-12.02%
建筑沥青开工率	8.3%	8.3%	0.00	0.00%
改性沥青开工率	5.25%	4.54%	+0.71	+15.70%
防水卷材开工率	54%	54%	0.00	0.00%
沥青加工利润（元/吨）	-847.36	-692.06	-155.30	+22.44%
延迟焦化利润（元/吨）	405.1329	918.9	-513.77	-55.91%

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市场预期与操作建议

• 市场预期：沥青价格预计在4198-4368元/吨区间震荡，整体趋势偏多。
• 操作建议：
  • 利多因素：原油成本支撑较强，供给压力有所缓解。
  • 利空因素：需求端复苏乏力，高价货源需求不足。
  • 主要逻辑：供应端压力仍处高位，需求端不及预期，库存持续去库。
  • 风险提示：原油价格波动、沥青焦化物利润差变化是主要风险点。

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总结

综合来看，沥青市场在2026年4月28日表现出一定的震荡趋势，受原油价格走强和供给端减产影响，短期价格有所支撑。然而，需求端仍处于低迷状态，尤其在重交沥青和建筑沥青方面，开工率低于历史平均水平。整体市场情绪偏多，但需警惕原油价格波动和沥青焦化利润变化对市场的影响。