20140803-中泰证券-医药生物_分化加剧_坚守成长_14页_643kb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了2014年医药生物行业的市场表现、行业动态、投资观点及风险提示，旨在为投资者提供有价值的参考信息。

主要观点

• 行业整体表现：2014年1-6月，医药行业整体累计收入增速为13.5%，利润增速为14.9%，同比分别下滑6.1%和1.7%。在医保控费和反商业贿赂政策常态化背景下，行业分化加剧，需关注具有确定成长性的个股。
• 中药领域前景：在中医立法推进、中成药降价预期减弱、中药材价格下降的环境下，有确定业绩支撑的中药领域个股有望表现较好。
• 长期投资主线：
  1. 具有品种、销售和资源整合能力的制药企业，如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆明制药等。
  2. 诊疗方式变革、大数据产品与商业模式创新，以及民营资本进入医疗服务领域带来的投资机会，相关标的包括基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备及医疗服务类个股。
• 市场表现：医药板块在2014年年初至当前的绝对收益率为5.4%，跑赢沪深300约5.4个百分点。上周医药板块周涨幅达4.27%，跑赢沪深300约1.22个百分点。
• 估值情况：以TTM整体法计算，医药板块当前估值为36倍PE，与历史平均水平持平，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为90%，处于历史高位。
• 个股表现：
  • 涨幅居前的个股主要受利好事件催化，如疫苗、抗生素、基因测序及抗非典中药概念股因埃博拉病毒肆虐受到资金热炒。
  • 跌幅居前的个股主要因重大资产重组终止或业绩不达预期。
• 中药材价格：成都中药材价格指数基本持平，但福建太子参价格上涨至52元/公斤。

关键信息

行业状况

• 上市公司数：180家
• 行业总市值：1379348.17百万元
• 行业流通市值：1229817.43百万元

湖北基药招标

• 招标方案延续“分类采购”，采取“双信封”评标方式。
• 低价药可直接挂网议价采购，不限企业数量。
• 对非普通GMP质量层次的品规给予退路，即使未中标仍可享受非基药待遇。

投资评级

• 买入：复星医药、迪安诊断、三诺生物
• 增持：东富龙
• 无评级：其余公司

风险提示

• 政策风险：行业处于招标政策密集扰动期
• 药品质量问题：持续关注药品安全质量

行业热点聚焦

• 湖北省基药招标：政策较为宽松，对低价药采取直接挂网议价方式，促进药企发展。
• 诊疗方式变革：基因测序、细胞治疗、单克隆抗体等创新领域值得关注。
• 大数据与互联网应用：移动医疗、可穿戴医疗设备、互联网电商等新兴领域成为投资机会。

板块回顾与分析

• 板块收益：医药板块跑赢沪深300，表现优于大盘。
• 板块估值：当前估值处于历史高位，溢价率仍较高。
• 个股表现：部分个股因利好事件表现突出，部分因重组终止或业绩不佳出现下跌。

附录：本期重要公告

• 通策医疗：2014年H1营业收入同比增长27.35%，净利润增长4.86%
• 双城药业：投资10亿元建设抗肿瘤生产线
• 达安基因：2014年H1营业收入同比增长28.81%，净利润增长5.81%
• 天目药业：重大资产重组终止，明日复牌
• 其他公司公告：涉及业绩快报、投资协议、专利获得等

投资建议

• 短期：关注具有确定成长性的个股，如红日药业、天士力等。
• 长期：关注传统制药企业中的优质标的，以及诊疗方式变革、大数据产品和民营医疗服务领域的投资机会。

结论

医药生物行业在政策和市场环境变化下，分化加剧，需精选个股。中药领域因政策利好有望表现较好，同时诊疗方式变革和大数据应用成为新的投资主线。投资者应关注行业动态和公司公告，合理评估风险与收益。