> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国盛量化 | 择时雷达六面图：本周拥挤度指标改善较大 ## 核心内容总结 本报告基于“择时雷达六面图”框架，综合流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度六个维度的二十一个指标，对当前市场进行多维分析，生成[-1,1]之间的综合择时分数。该框架旨在为投资者提供市场择时的参考依据。 ## 主要观点 - **综合择时分数**：本周综合打分为**-0.19分**，整体为**中性观点**。 - **四大类指标表现**： - **估值性价比**：分数上升，显示市场估值水平有所改善。 - **拥挤度&反转**：分数上升，表明市场情绪有所缓解。 - **趋势&资金**：分数下降，显示市场趋势和资金流向偏弱。 - **宏观基本面**：分数保持不变，显示经济基本面未有明显变化。 ## 各维度详细分析 ### 1. 流动性 - **货币方向因子**：发出**看多信号**，分数为**1分**。 - **货币强度因子**：信号中性，分数为**0分**。 - **信用方向因子**：发出**看空信号**，分数为**-1分**。 - **信用强度因子**：信号中性，分数为**0分**。 ### 2. 经济面 - **增长方向因子**：发出**看空信号**，分数为**-1分**。 - **增长强度因子**：发出**看空信号**，分数为**-1分**。 - **通胀方向因子**：发出**看空信号**，分数为**-1分**。 - **通胀强度因子**：信号中性，分数为**0分**。 ### 3. 估值面 - **席勒ERP**：小幅上升，分数为**-0.04分**。 - **PB（市盈率）**：上升0.03分，分数为**-0.74分**。 - **AIAE**：维持不变，分数为**-1.00分**，显示市场整体风险偏好较低。 ### 4. 资金面 - **内资**： - **两融增量**：发出**看多信号**，分数为**1分**。 - **成交额趋势**：信号中性，分数为**0分**。 - **外资**： - **中国主权CDS利差**：发出**看空信号**，分数为**-1分**。 - **海外风险厌恶指数**：发出**看空信号**，分数为**-1分**。 ### 5. 技术面 - **价格趋势**：发出**看多信号**，分数为**1分**。 - **新高新低数**：发出**看空信号**，分数为**-1分**。 ### 6. 拥挤度 - **衍生品信号**： - **期权隐含升贴水**：发出**看多信号**，分数为**1分**。 - **期权VIX指数**：发出**看多信号**，分数为**1分**。 - **期权SKEW指数**：发出**看多信号**，分数为**1分**。 - **可转债定价偏离度**：发出**看空信号**，分数为**-1分**。 ## 关键信息 - **择时雷达六面图**将市场指标分为四大类：**估值性价比**、**宏观基本面**、**资金&趋势**、**拥挤度&反转**。 - 每个指标基于特定逻辑构建，反映不同市场层面的信号。 - 本周**拥挤度指标改善较大**，主要得益于期权隐含升贴水、VIX指数、SKEW指数的看多信号。 - **流动性**方面，货币方向看多，但信用方向看空，整体信号中性。 - **经济面**整体偏空，增长与通胀方向均发出看空信号。 - **估值面**显示市场估值性价比有所提升，但整体仍偏空。 - **资金面**内资看多，但外资信号偏空，整体中性偏空。 - **技术面**趋势方向与强度均看多，但反转信号看空，综合中性。 ## 风险提示 - 本报告基于历史数据与统计模型分析，未来市场环境若发生显著变化，模型可能失效。 - 投资者应结合自身判断与专业建议，谨慎决策。 ## 资料来源 - Wind、Bloomberg、国盛证券研究所 ## 作者信息 - 沈芷琦 S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com - 刘富兵 S0680518030007 [email protected] - 诸格慧明 S0680125100009 zhugehuiming@gszq.com